第四章（1）　證券法律制度

考點(diǎn)1：證券承銷制度（★★）

1.證券承銷分為代銷和包銷兩種方式。

【提示1】證券代銷是指證券公司代發(fā)行人發(fā)售證券，在承銷期結(jié)束時(shí)，將未售出的證券全部退還給發(fā)行人的承銷方式。

【提示2】證券包銷分兩種情況：（1）先包后銷，即證券公司將發(fā)行人的證券按照協(xié)議全部購(gòu)入，然后再向投資者銷售，當(dāng)賣出價(jià)高于購(gòu)入價(jià)時(shí)，其差價(jià)歸證券公司所有；當(dāng)賣出價(jià)低于購(gòu)入價(jià)時(shí)，其損失由證券公司承擔(dān)。（2）先銷后包，即證券公司在承銷期結(jié)束后將售后剩余證券全部自行購(gòu)入。

2.證券的代銷、包銷期限最長(zhǎng)不得超過(guò)90日。

3.證券公司在代銷、包銷期內(nèi)，對(duì)所代銷、包銷的證券應(yīng)當(dāng)保證先行出售給認(rèn)購(gòu)人，證券公司不得為本公司預(yù)留所代銷的證券和預(yù)先購(gòu)入并留存所包銷的證券。

4.股票發(fā)行采用代銷方式，代銷期限屆滿，向投資者出售的股票數(shù)量未達(dá)到擬公開(kāi)發(fā)行股票數(shù)量70%的，為發(fā)行失敗。發(fā)行人應(yīng)當(dāng)按照發(fā)行價(jià)并加算銀行同期存款利息返還股票認(rèn)購(gòu)人。

考點(diǎn)2：首次公開(kāi)發(fā)行股票的條件（★★）

1.新《證券法》的基本規(guī)定

公司首次公開(kāi)發(fā)行新股，應(yīng)當(dāng)符合下列條件：

（1）具備健全且運(yùn)行良好的組織機(jī)構(gòu)；

（2）具有持續(xù)經(jīng)營(yíng)能力；

（3）最近3年財(cái)務(wù)會(huì)計(jì)報(bào)告被出具無(wú)保留意見(jiàn)審計(jì)報(bào)告；

（4）發(fā)行人及其控股股東、實(shí)際控制人最近3年不存在貪污、賄賂、侵占財(cái)產(chǎn)、挪用財(cái)產(chǎn)或者破壞社會(huì)主義市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)秩序的刑事犯罪；

（5）經(jīng)國(guó)務(wù)院批準(zhǔn)的中國(guó)證監(jiān)會(huì)規(guī)定的其他條件。

2.科創(chuàng)板、創(chuàng)業(yè)板上市公司首次公開(kāi)發(fā)行股票的核心條件

（1）組織機(jī)構(gòu)健全，持續(xù)經(jīng)營(yíng)滿3年

①發(fā)行人是依法設(shè)立且持續(xù)經(jīng)營(yíng)3年以上的股份有限公司，具備健全且運(yùn)行良好的組織機(jī)構(gòu)，相關(guān)機(jī)構(gòu)和人員能夠依法履行職責(zé)。

②有限責(zé)任公司按原賬面凈資產(chǎn)值折股整體變更為股份有限公司的，持續(xù)經(jīng)營(yíng)時(shí)間可以從有限責(zé)任公司成立之日起計(jì)算。

（2）最近2年穩(wěn)定

發(fā)行人主營(yíng)業(yè)務(wù)、控制權(quán)、管理團(tuán)隊(duì)和核心技術(shù)人員穩(wěn)定，最近2年內(nèi)主營(yíng)業(yè)務(wù)和董事、高級(jí)管理人員及核心技術(shù)人員均沒(méi)有發(fā)生重大不利變化；控股股東和受控股股東、實(shí)際控制人支配的股東所持發(fā)行人的股份權(quán)屬清晰，最近2年實(shí)際控制人沒(méi)有發(fā)生變更，不存在導(dǎo)致控制權(quán)可能變更的重大權(quán)屬糾紛。

（3）股票的科創(chuàng)板上市條件

向上交所申請(qǐng)股票的科創(chuàng)板上市，發(fā)行人除應(yīng)當(dāng)符合科創(chuàng)板股票首次公開(kāi)發(fā)行條件外，還應(yīng)當(dāng)滿足下列條件：

①發(fā)行后股本總額不低于人民幣3000萬(wàn)元；

②公開(kāi)發(fā)行的股份達(dá)到公司股份總數(shù)的25%以上，公司股本總額超過(guò)人民幣4億元的，公開(kāi)發(fā)行股份的比例為10%以上；

③市值及財(cái)務(wù)指標(biāo)符合上交所上市規(guī)則規(guī)定的標(biāo)準(zhǔn)；

④上交所規(guī)定的其他上市條件。

4.在主板和中小板上市公司首次公開(kāi)發(fā)行股票的核心條件

（1）持續(xù)經(jīng)營(yíng)時(shí)間

發(fā)行人應(yīng)當(dāng)是依法設(shè)立且合法存續(xù)3年以上的股份有限公司。有限責(zé)任公司按原賬面凈資產(chǎn)值折股整體變更為股份有限公司的，持續(xù)經(jīng)營(yíng)時(shí)間可以從有限責(zé)任公司成立之日起計(jì)算，并達(dá)3年以上。

（2）主營(yíng)業(yè)務(wù)、控制權(quán)、經(jīng)營(yíng)權(quán)的穩(wěn)定性

發(fā)行人最近3年內(nèi)主營(yíng)業(yè)務(wù)和董事、高級(jí)管理人員沒(méi)有發(fā)生重大變化，實(shí)際控制人沒(méi)有發(fā)生變更。

（3）財(cái)務(wù)狀況良好

①凈利潤(rùn)

最近3個(gè)會(huì)計(jì)年度凈利潤(rùn)均為正數(shù)且累計(jì)超過(guò)人民幣3000萬(wàn)元，凈利潤(rùn)以扣除非經(jīng)常性損益前后較低者為計(jì)算依據(jù)。

②現(xiàn)金流量?jī)纛~或營(yíng)業(yè)收入（符合其一即可）

最近3個(gè)會(huì)計(jì)年度經(jīng)營(yíng)活動(dòng)產(chǎn)生的現(xiàn)金流量?jī)纛~累計(jì)超過(guò)人民幣5000萬(wàn)元；或者最近3個(gè)會(huì)計(jì)年度營(yíng)業(yè)收入累計(jì)超過(guò)人民幣3億元。

③股本總額：發(fā)行前股本總額不少于人民幣3000萬(wàn)元。

④無(wú)形資產(chǎn)

最近一期期末無(wú)形資產(chǎn)（扣除土地使用權(quán)、水面養(yǎng)殖權(quán)和采礦權(quán)等后）占凈資產(chǎn)的比例不高于20%。

⑤最近一期期末不存在未彌補(bǔ)虧損。

考點(diǎn)3：主板（和中小板）上市公司發(fā)行股票的核心條件（★★）

1.向原股東配股的核心條件

（1）擬配售股份數(shù)量不超過(guò)本次配售股份前股本總額的30％；

（2）控股股東應(yīng)當(dāng)在股東大會(huì)召開(kāi)前公開(kāi)承諾認(rèn)配股份的數(shù)量；

（3）采用代銷方式發(fā)行。

【提示】控股股東不履行認(rèn)配股份的承諾，或者代銷期限屆滿，原股東認(rèn)購(gòu)股票的數(shù)量未達(dá)到擬配售數(shù)量70%的，發(fā)行人應(yīng)當(dāng)按照發(fā)行價(jià)并加算銀行同期存款利息返還已經(jīng)認(rèn)購(gòu)的股東。

2.向不特定對(duì)象募集股份（增發(fā)）核心條件

（1）最近3個(gè)會(huì)計(jì)年度加權(quán)平均凈資產(chǎn)收益率平均不低于6%，扣除非經(jīng)常性損益后的凈利潤(rùn)與扣除前的凈利潤(rùn)相比，以低者作為加權(quán)平均凈資產(chǎn)收益率的計(jì)算依據(jù)；

（2）除金融類企業(yè)外，最近一期期末不存在持有金額較大的交易性金融資產(chǎn)和可供出售的金融資產(chǎn)、借予他人款項(xiàng)、委托理財(cái)?shù)蓉?cái)務(wù)性投資的情形；

（3）發(fā)行價(jià)格應(yīng)不低于公告招股意向書前20個(gè)交易日公司股票均價(jià)或前1個(gè)交易日的均價(jià)。

考點(diǎn)4：公司債券的發(fā)行條件（★★★）

【提示】

（1）公司債券的發(fā)行人可以是有限責(zé)任公司，也可以是股份有限公司；而股票發(fā)行人應(yīng)當(dāng)是股份有限公司；

（2）以上市公司為例，發(fā)行公司債券應(yīng)當(dāng)經(jīng)出席股東大會(huì)的股東所持表決權(quán)過(guò)半數(shù)通過(guò)；而發(fā)行股票應(yīng)按增資處理，經(jīng)出席股東大會(huì)的股東所持表決權(quán)的2/3以上通過(guò)。

1.合格投資者

合格投資者，應(yīng)當(dāng)具備相應(yīng)的風(fēng)險(xiǎn)識(shí)別和承擔(dān)能力，知悉并自行承擔(dān)公司債券的投資風(fēng)險(xiǎn)，并符合下列資質(zhì)條件：

（1）經(jīng)有關(guān)金融監(jiān)管部門批準(zhǔn)設(shè)立的金融機(jī)構(gòu)，包括證券公司、基金管理公司及其子公司、期貨公司、商業(yè)銀行、保險(xiǎn)公司和信托公司等，以及經(jīng)中國(guó)證券投資基金業(yè)協(xié)會(huì)登記的私募基金管理人；

（2）上述金融機(jī)構(gòu)面向投資者發(fā)行的理財(cái)產(chǎn)品，包括但不限于證券公司資產(chǎn)管理產(chǎn)品、基金及基金子公司產(chǎn)品、期貨公司資產(chǎn)管理產(chǎn)品、銀行理財(cái)產(chǎn)品、保險(xiǎn)產(chǎn)品、信托產(chǎn)品以及經(jīng)中國(guó)證券投資基金業(yè)協(xié)會(huì)備案的私募基金；

（3）凈資產(chǎn)不低于人民幣1000萬(wàn)元的企事業(yè)單位法人、合伙企業(yè)；

（4）合格境外機(jī)構(gòu)投資者（QFII）、人民幣合格境外機(jī)構(gòu)投資者（RQFII）；

（5）社會(huì)保障基金、企業(yè)年金等養(yǎng)老基金，慈善基金等社會(huì)公益基金；

（6）名下金融資產(chǎn)不低于人民幣300萬(wàn)元的個(gè)人投資者；

（7）經(jīng)中國(guó)證監(jiān)會(huì)認(rèn)可的其他合格投資者。

2.公開(kāi)發(fā)行公司債券

考點(diǎn)5：重大事件與臨時(shí)報(bào)告（★★★）

1.股票發(fā)行公司發(fā)布臨時(shí)報(bào)告的重大事件

發(fā)生（包括發(fā)生于控股子公司）可能對(duì)上市公司的股票交易價(jià)格產(chǎn)生較大影響的重大事件，投資者尚未得知時(shí)，公司應(yīng)當(dāng)立即將有關(guān)該重大事件的情況向中國(guó)證監(jiān)會(huì)、證券交易所報(bào)送臨時(shí)報(bào)告，并予公告，說(shuō)明事件的起因、目前的狀態(tài)和可能產(chǎn)生的法律后果。前述重大事件包括：

（1）公司的經(jīng)營(yíng)方針和經(jīng)營(yíng)范圍的重大變化；

（2）公司的重大投資行為，公司在1年內(nèi)購(gòu)買、出售重大資產(chǎn)超過(guò)公司資產(chǎn)總額30%，或者公司營(yíng)業(yè)用主要資產(chǎn)的抵押、質(zhì)押、出售或者報(bào)廢一次超過(guò)該資產(chǎn)的30%；

（3）公司訂立重要合同、提供重大擔(dān)?；蛘邚氖玛P(guān)聯(lián)交易，可能對(duì)公司的資產(chǎn)、負(fù)債、權(quán)益和經(jīng)營(yíng)成果產(chǎn)生重要影響；

（4）公司發(fā)生重大債務(wù)和未能清償?shù)狡谥卮髠鶆?wù)的違約情況；

（5）公司發(fā)生重大虧損或者重大損失；

（6）公司生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)的外部條件發(fā)生重大變化；

（7）公司的董事、1/3以上監(jiān)事或者經(jīng)理發(fā)生變動(dòng)，董事長(zhǎng)或者經(jīng)理無(wú)法履行職責(zé)；

（8）持有公司5%以上股份（不計(jì)優(yōu)先股）的股東或者實(shí)際控制人持有股份或者控制公司的情況發(fā)生較大變化，公司的實(shí)際控制人及其控制的其他企業(yè)從事與公司相同或者相似業(yè)務(wù)的情況發(fā)生較大變化；

（9）公司分配股利、增資的計(jì)劃，公司股權(quán)結(jié)構(gòu)的重要變化，公司減資、合并、分立、解散及申請(qǐng)破產(chǎn)的決定，或者依法進(jìn)入破產(chǎn)程序、被責(zé)令關(guān)閉；

（10）涉及公司的重大訴訟、仲裁，股東大會(huì)、董事會(huì)決議被依法撤銷或者宣告無(wú)效；

（11）公司涉嫌犯罪被依法立案調(diào)查，公司的控股股東、實(shí)際控制人、董事、監(jiān)事、高級(jí)管理人員涉嫌犯罪被依法采取強(qiáng)制措施；

（12）中國(guó)證監(jiān)會(huì)規(guī)定的其他事項(xiàng)。

2.披露時(shí)點(diǎn)

（1）上市公司應(yīng)當(dāng)在最先發(fā)生的以下任一時(shí)點(diǎn)，及時(shí)（2個(gè)交易日內(nèi)）履行重大事件的信息披露義務(wù)：

①董事會(huì)或者監(jiān)事會(huì)就該重大事件形成決議時(shí)；

②有關(guān)各方就該重大事件簽署意向書或者協(xié)議時(shí)；

③董事、監(jiān)事或者高級(jí)管理人員知悉該重大事件發(fā)生并報(bào)告時(shí)。

（2）提前披露

在法定的及時(shí)披露時(shí)點(diǎn)之前出現(xiàn)下列情形之一的，上市公司應(yīng)當(dāng)及時(shí)（2個(gè)交易日內(nèi)）披露相關(guān)事項(xiàng)的現(xiàn)狀、可能影響事件進(jìn)展的風(fēng)險(xiǎn)因素：

①該重大事件難以保密；

②該重大事件已經(jīng)泄露或者市場(chǎng)出現(xiàn)傳聞；

③公司證券及其衍生品種出現(xiàn)異常交易情況。

考點(diǎn)6：信息披露的基本要求

1.義務(wù)人

發(fā)行人及法律、行政法規(guī)和中國(guó)證監(jiān)會(huì)規(guī)定的其他信息披露義務(wù)人（控股股東、實(shí)際控制人、保薦人、證券承銷商等），應(yīng)當(dāng)及時(shí)依法履行信息披露義務(wù)。

2.對(duì)象：不特定的社會(huì)公眾

3.基本要求

（1）信息披露義務(wù)人披露的信息，應(yīng)當(dāng)真實(shí)、準(zhǔn)確、完整，簡(jiǎn)明清晰，通俗易懂，不得有虛假記載、誤導(dǎo)性陳述或者重大遺漏。

（2）時(shí)間的一致性

①證券同時(shí)在境內(nèi)境外公開(kāi)發(fā)行、交易的，其信息披露義務(wù)人在境外披露的信息，應(yīng)當(dāng)在境內(nèi)同時(shí)披露。

②信息披露義務(wù)人披露的信息應(yīng)當(dāng)同時(shí)向所有投資者披露，不得提前向任何單位和個(gè)人泄露，但法律、行政法規(guī)另有規(guī)定的除外。

（3）內(nèi)容的一致性

除依法需要披露的信息之外，信息披露義務(wù)人可以自愿披露與投資者作出價(jià)值判斷和投資決策有關(guān)的信息，但不得與依法披露的信息相沖突，不得誤導(dǎo)投資者。

4.董事、監(jiān)事、高級(jí)管理人員的保證責(zé)任

發(fā)行人的董事、監(jiān)事和高級(jí)管理人員應(yīng)當(dāng)保證發(fā)行人及時(shí)、公平地披露信息，所披露的信息真實(shí)、準(zhǔn)確、完整。董事、監(jiān)事和高級(jí)管理人員無(wú)法保證證券發(fā)行文件和定期報(bào)告內(nèi)容的真實(shí)性、準(zhǔn)確性、完整性或者有異議的，應(yīng)當(dāng)在書面確認(rèn)意見(jiàn)中發(fā)表意見(jiàn)并陳述理由，發(fā)行人應(yīng)當(dāng)披露。發(fā)行人不予披露的，董事、監(jiān)事和高級(jí)管理人員可以直接申請(qǐng)披露。

考點(diǎn)7：內(nèi)幕交易行為（★★★）

1.基本規(guī)定

證券交易內(nèi)幕信息的知情人和非法獲取內(nèi)幕信息的人，在內(nèi)幕信息公開(kāi)前，不得買賣該公司的證券，或者泄露該信息，或者建議他人買賣該證券。

2.內(nèi)幕信息

證券交易活動(dòng)中，涉及發(fā)行人的經(jīng)營(yíng)、財(cái)務(wù)或者對(duì)該發(fā)行人證券的市場(chǎng)價(jià)格有重大影響的尚未公開(kāi)的信息，為內(nèi)幕信息。主要指重大事件。

3.內(nèi)幕信息知情人員

（1）關(guān)聯(lián)方

①發(fā)行人及其董事、監(jiān)事、高級(jí)管理人員；

②持有公司5%以上股份（不計(jì)優(yōu)先股）的股東及其董事、監(jiān)事、高級(jí)管理人員，公司的實(shí)際控制人及其董事、監(jiān)事、高級(jí)管理人員；

③發(fā)行人控股或者實(shí)際控制的公司及其董事、監(jiān)事、高級(jí)管理人員。

（2）往來(lái)方

①由于所任公司職務(wù)或者因與公司業(yè)務(wù)往來(lái)可以獲取公司有關(guān)內(nèi)幕信息的人員；

②上市公司收購(gòu)人或者重大資產(chǎn)交易方及其控股股東、實(shí)際控制人、董事、監(jiān)事和高級(jí)管理人員；

（3）服務(wù)方/監(jiān)管方

①因職務(wù)、工作可以獲取內(nèi)幕信息的證券交易場(chǎng)所、證券公司、證券登記結(jié)算機(jī)構(gòu)、證券服務(wù)機(jī)構(gòu)的有關(guān)人員；

②因職責(zé)、工作可以獲取內(nèi)幕信息的證券監(jiān)督管理機(jī)構(gòu)工作人員；

③因法定職責(zé)對(duì)證券的發(fā)行、交易或者對(duì)上市公司及其收購(gòu)、重大資產(chǎn)交易進(jìn)行管理可以獲取內(nèi)幕信息的有關(guān)主管部門、監(jiān)管機(jī)構(gòu)的工作人員。

（4）中國(guó)證監(jiān)會(huì)規(guī)定的可以獲取內(nèi)幕信息的其他人員。

4.利用未公開(kāi)信息進(jìn)行交易（“老鼠倉(cāng)”）

禁止證券交易場(chǎng)所、證券公司、證券登記結(jié)算機(jī)構(gòu)、證券服務(wù)機(jī)構(gòu)和其他金融機(jī)構(gòu)的從業(yè)人員、有關(guān)監(jiān)管部門或者行業(yè)協(xié)會(huì)的工作人員，利用因職務(wù)便利獲取的內(nèi)幕信息以外的其他未公開(kāi)的信息，違反規(guī)定，從事與該信息相關(guān)的證券交易活動(dòng)，或者明示、暗示他人從事相關(guān)交易活動(dòng)。利用未公開(kāi)信息進(jìn)行交易給投資者造成損失的，應(yīng)當(dāng)依法承擔(dān)賠償責(zé)任。

5.短線交易

持有上市公司股份5%以上的股東、董事、監(jiān)事、高級(jí)管理人員，將其持有的該公司的股票或者其他具有股權(quán)性質(zhì)的證券在買入后6個(gè)月內(nèi)賣出，或者在賣出后6個(gè)月內(nèi)又買入，由此所得收益歸該公司所有，公司董事會(huì)應(yīng)當(dāng)收回其所得收益。

【提示1】上述董事、監(jiān)事、高級(jí)管理人員、自然人股東持有的股票或者其他具有股權(quán)性質(zhì)的證券，包括其配偶、父母、子女持有的及利用他人賬戶持有的股票或者其他具有股權(quán)性質(zhì)的證券。

【提示2】公司董事會(huì)不依法收回該收益的，股東有權(quán)要求董事會(huì)在30日內(nèi)執(zhí)行，董事會(huì)未在規(guī)定期限內(nèi)執(zhí)行的，股東有權(quán)為了公司的利益以自己的名義直接向人民法院提起訴訟；公司董事會(huì)不按照上述規(guī)定執(zhí)行，致使公司遭受損害的，負(fù)有責(zé)任的董事依法承擔(dān)連帶責(zé)任。

考點(diǎn)8：其他禁止的交易行為（★★）

1.操縱證券市場(chǎng)行為

禁止任何人以下列手段操縱證券市場(chǎng)，影響或者意圖影響證券交易價(jià)格或者證券交易量。給投資者造成損失的，應(yīng)當(dāng)依法承擔(dān)賠償責(zé)任：

（1）單獨(dú)或者通過(guò)合謀，集中資金優(yōu)勢(shì)、持股優(yōu)勢(shì)或者利用信息優(yōu)勢(shì)聯(lián)合或者連續(xù)買賣；

（2）與他人串通，以事先約定的時(shí)間、價(jià)格和方式相互進(jìn)行證券交易；

（3）在自己實(shí)際控制的賬戶之間進(jìn)行證券交易；

（4）不以成交為目的，頻繁或者大量申報(bào)并撤銷申報(bào)；

（5）利用虛假或者不確定的重大信息，誘導(dǎo)投資者進(jìn)行證券交易；

（6）對(duì)證券、發(fā)行人公開(kāi)作出評(píng)價(jià)、預(yù)測(cè)或者投資建議，并進(jìn)行反向證券交易；

（7）利用在其他相關(guān)市場(chǎng)的活動(dòng)操縱證券市場(chǎng)；

（8）操縱證券市場(chǎng)的其他手段。

2.虛假陳述行為

（1）虛假陳述包括虛假記載、誤導(dǎo)性陳述、重大遺漏以及不正當(dāng)披露。

（2）利用信息擾亂證券市場(chǎng)

①禁止任何單位和個(gè)人編造、傳播虛假信息或者誤導(dǎo)性信息，擾亂證券市場(chǎng)。

②禁止證券交易場(chǎng)所、證券公司、證券登記結(jié)算機(jī)構(gòu)、證券服務(wù)機(jī)構(gòu)及其從業(yè)人員，證券業(yè)協(xié)會(huì)、證券監(jiān)督管理機(jī)構(gòu)及其工作人員，在證券交易活動(dòng)中作出虛假陳述或者信息誤導(dǎo)。

3.欺詐客戶行為

禁止證券公司及其從業(yè)人員從事下列損害客戶利益的行為，違反規(guī)定給客戶造成損失的，應(yīng)當(dāng)依法承擔(dān)賠償責(zé)任：

（1）違背客戶的委托為其買賣證券；

（2）不在規(guī)定時(shí)間內(nèi)向客戶提供交易的確認(rèn)文件；

（3）未經(jīng)客戶的委托，擅自為客戶買賣證券，或者假借客戶的名義買賣證券；

（4）為牟取傭金收入，誘使客戶進(jìn)行不必要的證券買賣；

（5）其他違背客戶真實(shí)意思表示，損害客戶利益的行為。

4.禁止任何單位和個(gè)人違反規(guī)定出借自己的證券賬戶或者借用他人的證券賬戶從事證券交易。

5.禁止資金違規(guī)流入股市；禁止投資者違規(guī)利用財(cái)政資金、銀行信貸資金買賣證券；國(guó)有獨(dú)資企業(yè)、國(guó)有獨(dú)資公司、國(guó)有資本控股公司買賣上市交易的股票，必須遵守國(guó)家有關(guān)規(guī)定。

考點(diǎn)9：投資者保護(hù)（★★）

1.對(duì)普通投資者的特殊保護(hù)

（1）證券公司自證清白制度

普通投資者與證券公司發(fā)生糾紛的，證券公司應(yīng)當(dāng)證明其行為符合相關(guān)規(guī)定，不存在誤導(dǎo)、欺詐等情形。證券公司不能證明的，應(yīng)當(dāng)承擔(dān)相應(yīng)的賠償責(zé)任。

（2）強(qiáng)制調(diào)解

投資者與發(fā)行人、證券公司等發(fā)生糾紛的，雙方可以向投資者保護(hù)機(jī)構(gòu)申請(qǐng)調(diào)解。普通投資者與證券公司發(fā)生證券業(yè)務(wù)糾紛，普通投資者提出調(diào)解請(qǐng)求的，證券公司不得拒絕。

2.上市公司股東權(quán)利代為行使征集制度

（1）上市公司董事會(huì)、獨(dú)立董事、持有1%以上有表決權(quán)股份的股東或者依法設(shè)立的投資者保護(hù)機(jī)構(gòu)，可以作為征集人，自行或者委托證券公司、證券服務(wù)機(jī)構(gòu)，公開(kāi)請(qǐng)求上市公司股東委托其代為出席股東大會(huì)，并代為行使提案權(quán)、表決權(quán)等股東權(quán)利。

（2）禁止以有償或者變相有償?shù)姆绞?/strong>公開(kāi)征集股東權(quán)利。

3.公司債券持有人會(huì)議和債券受托管理人制度

（1）公開(kāi)發(fā)行公司債券的，應(yīng)當(dāng)設(shè)立債券持有人會(huì)議，并應(yīng)當(dāng)在募集說(shuō)明書中說(shuō)明債券持有人會(huì)議的召集程序、會(huì)議規(guī)則和其他重要事項(xiàng)。

（2）受托管理人

①公開(kāi)發(fā)行公司債券的，發(fā)行人應(yīng)當(dāng)為債券持有人聘請(qǐng)債券受托管理人，并訂立債券受托管理協(xié)議。

②受托管理人應(yīng)當(dāng)由本次發(fā)行的承銷機(jī)構(gòu)或者其他經(jīng)中國(guó)證監(jiān)會(huì)認(rèn)可的機(jī)構(gòu)擔(dān)任，債券持有人會(huì)議可以決議變更債券受托管理人。

③債券受托管理人應(yīng)當(dāng)勤勉盡責(zé)，公正履行受托管理職責(zé)，不得損害債券持有人利益。

④債券發(fā)行人未能按期兌付債券本息的，債券受托管理人可以接受全部或者部分債券持有人的委托，以自己名義代表債券持有人提起、參加民事訴訟或者清算程序。

5.投資者保護(hù)機(jī)構(gòu)代表訴訟（為公司利益訴）

發(fā)行人的董事、監(jiān)事、高級(jí)管理人員執(zhí)行公司職務(wù)時(shí)違反規(guī)定給公司造成損失，發(fā)行人的控股股東、實(shí)際控制人等侵犯公司合法權(quán)益給公司造成損失，投資者保護(hù)機(jī)構(gòu)持有該公司股份的，可以為公司的利益以自己的名義向人民法院提起訴訟，持股比例和持股期限不受“股東代表訴訟”相關(guān)規(guī)定（1%、180日）的限制。

6.代表人訴訟制度（為投資者利益訴）

（1）投資者提起虛假陳述等證券民事賠償訴訟時(shí)，訴訟標(biāo)的是同一種類，且當(dāng)事人一方人數(shù)眾多的，可以依法推選代表人進(jìn)行訴訟。

（2）對(duì)按照前述規(guī)定提起的訴訟，可能存在有相同訴訟請(qǐng)求的其他眾多投資者的，人民法院可以發(fā)出公告，說(shuō)明該訴訟請(qǐng)求的案件情況，通知投資者在一定期間向人民法院登記。人民法院作出的判決、裁定，對(duì)參加登記的投資者發(fā)生效力。

（3）投資者保護(hù)機(jī)構(gòu)受50名以上投資者委托，可以作為代表人參加訴訟，并為經(jīng)證券登記結(jié)算機(jī)構(gòu)確認(rèn)的權(quán)利人依照規(guī)定向人民法院登記，但投資者明確表示不愿意參加該訴訟的除外。

考點(diǎn)10：一致行動(dòng)人（★★）

所謂一致行動(dòng)，是指投資者通過(guò)協(xié)議、其他安排，與其他投資者共同擴(kuò)大其所能夠支配的一個(gè)上市公司股份表決權(quán)數(shù)量的行為或者事實(shí)。在上市公司的收購(gòu)及相關(guān)股份權(quán)益變動(dòng)活動(dòng)中有一致行動(dòng)情形的投資者，互為一致行動(dòng)人。如無(wú)相反證據(jù)，投資者有下列情形之一的，為一致行動(dòng)人：

1.投資者之間有股權(quán)控制關(guān)系；（控制）

2.投資者受同一主體控制；（同一控制）

3.投資者的董事、監(jiān)事或者高級(jí)管理人員中的主要成員，同時(shí)在另一個(gè)投資者擔(dān)任董事、監(jiān)事或者高級(jí)管理人員；（主要領(lǐng)導(dǎo)兼任）

4.投資者參股另一投資者，可以對(duì)參股公司的重大決策產(chǎn)生重大影響；（重大影響）

5.銀行以外的其他法人、其他組織和自然人為投資者取得相關(guān)股份提供融資安排；（融資安排）

6.投資者之間存在合伙、合作、聯(lián)營(yíng)等其他經(jīng)濟(jì)利益關(guān)系；（合伙、合作、聯(lián)營(yíng)）

7.持有投資者30%以上股份的自然人，與投資者持有同一上市公司股份；（投資者的大自然人股東）

8.在投資者任職的董事、監(jiān)事及高級(jí)管理人員，與投資者持有同一上市公司股份；（投資者的董監(jiān)高）

9.持有投資者30%以上股份的自然人和在投資者任職的董事、監(jiān)事及高級(jí)管理人員，其父母、配偶、子女及其配偶、配偶的父母、兄弟姐妹及其配偶、配偶的兄弟姐妹及其配偶等親屬，與投資者持有同一上市公司股份；（“連坐九族”）

10.在上市公司任職的董事、監(jiān)事、高級(jí)管理人員及其前項(xiàng)所述親屬，同時(shí)持有本公司股份的，或者與其自己或者其前項(xiàng)所述親屬直接或者間接控制的企業(yè)同時(shí)持有本公司股份；

11.上市公司董事、監(jiān)事、高級(jí)管理人員和員工與其所控制或者委托的法人或者其他組織持有本公司股份。

考點(diǎn)11：上市公司收購(gòu)的權(quán)益披露制度（★★）

考點(diǎn)12：要約收購(gòu)（★★）

1.收購(gòu)人的義務(wù)

（1）禁售義務(wù)

收購(gòu)人在要約收購(gòu)期內(nèi)，不得賣出被收購(gòu)公司的股票，也不得采取要約規(guī)定以外的形式和超出要約的條件買入被收購(gòu)公司的股票。

（2）鎖定義務(wù)

收購(gòu)人持有的被收購(gòu)的上市公司的股票，在收購(gòu)行為完成后的18個(gè)月內(nèi)不得轉(zhuǎn)讓。

2.上市公司收購(gòu)的支付方式

（1）收購(gòu)人可以采用現(xiàn)金、依法可以轉(zhuǎn)讓的證券、現(xiàn)金與證券相結(jié)合等合法方式支付收購(gòu)上市公司的價(jià)款。

（2）收購(gòu)人為終止上市公司的上市地位而發(fā)出全面要約的，或者向中國(guó)證監(jiān)會(huì)提出申請(qǐng)但未取得豁免而發(fā)出全面要約的，應(yīng)當(dāng)以現(xiàn)金支付收購(gòu)價(jià)款；以依法可以轉(zhuǎn)讓的證券支付收購(gòu)價(jià)款的，應(yīng)當(dāng)同時(shí)提供現(xiàn)金方式供被收購(gòu)公司股東選擇。

3.收購(gòu)期限

收購(gòu)要約約定的收購(gòu)期限不得少于30日，并不得超過(guò)60日，但出現(xiàn)競(jìng)爭(zhēng)要約的除外。

4.在收購(gòu)要約確定的承諾期限內(nèi)，收購(gòu)人不得撤銷其收購(gòu)要約。

5.變更

（1）收購(gòu)人需要變更收購(gòu)要約的，必須及時(shí)公告，載明具體變更事項(xiàng)，并通知被收購(gòu)公司，且不得存在下列情形：

①降低收購(gòu)價(jià)格；

②減少預(yù)定收購(gòu)股份數(shù)額；

③縮短收購(gòu)期限；

④中國(guó)證監(jiān)會(huì)規(guī)定的其他情形。

（2）收購(gòu)要約期限屆滿前15日內(nèi)，收購(gòu)人不得變更收購(gòu)要約，但是出現(xiàn)競(jìng)爭(zhēng)要約的除外。

6.在要約收購(gòu)期間，被收購(gòu)公司董事不得辭職。

7.收購(gòu)期限屆滿，被收購(gòu)公司股權(quán)分布不符合證券交易所規(guī)定的上市交易要求的，該上市公司的股票應(yīng)當(dāng)由證券交易所依法終止上市交易。其余仍持有被收購(gòu)公司股票的股東，有權(quán)向收購(gòu)人以收購(gòu)要約的同等條件出售其股票，收購(gòu)人應(yīng)當(dāng)收購(gòu)。