我國(guó)1993年公司法規(guī)定了兩種允許股份回購(gòu)的例外情形，包括公司為減少資本而注銷(xiāo)股份或者與持有本公司股票的其他公司合并。2005年公司法修訂時(shí)，增加了將股份獎(jiǎng)勵(lì)給本公司職工，以及股東因?qū)蓶|大會(huì)作出的公司合并、分立決議持異議要求公司收購(gòu)其股份兩種例外情形，并對(duì)股份回購(gòu)的決策程序、數(shù)額限制等作了規(guī)定。實(shí)踐中，不少公司依法實(shí)施了股份回購(gòu)并取得較好效果。近年來(lái)，公司股份回購(gòu)需求日漸多樣，特別是隨著資本市場(chǎng)快速發(fā)展和市場(chǎng)環(huán)境的變化，上市公司股份回購(gòu)數(shù)量日益增加，且目的多樣,公司法關(guān)于股份回購(gòu)的現(xiàn)行規(guī)定在實(shí)踐中存在一些問(wèn)題，主要是：允許股份回購(gòu)的情形范圍較小，難以適應(yīng)公司實(shí)施股權(quán)激勵(lì)以及適時(shí)采取股份回購(gòu)措施穩(wěn)定股價(jià)等實(shí)際需要;實(shí)施股份回購(gòu)的程序較為復(fù)雜，不利于公司及時(shí)把握市場(chǎng)機(jī)會(huì)，適時(shí)制定并實(shí)施股份回購(gòu)計(jì)劃;對(duì)公司持有所回購(gòu)股份的期限規(guī)定得比較短，難以滿(mǎn)足長(zhǎng)期股權(quán)激勵(lì)及穩(wěn)定股價(jià)的需要等。從境外成熟市場(chǎng)的立法和實(shí)踐看，公司股份回購(gòu)特別是上市公司股份回購(gòu)已經(jīng)成為資本市場(chǎng)的基礎(chǔ)性制度安排。因此，在總結(jié)實(shí)踐經(jīng)驗(yàn)、借鑒國(guó)外有益做法的基礎(chǔ)上，對(duì)公司法有關(guān)股份回購(gòu)的規(guī)定進(jìn)行修改完善，為促進(jìn)公司建立長(zhǎng)效激勵(lì)機(jī)制、提升上市公司質(zhì)量，特別是為當(dāng)前形勢(shì)下穩(wěn)定資本市場(chǎng)預(yù)期等，提供有力的法律支撐，十分必要。

第一是股份回購(gòu)的情形增加了。舊公司法只允許為減少公司資本而注銷(xiāo)股份、與持有本公司股票的其他公司合并，將股份獎(jiǎng)勵(lì)給本公司職工以及股東因?qū)蓶|大會(huì)作出的公司合并、分立決議持異議，要求公司收購(gòu)其股份的這四種情形下的回購(gòu)，但在新公司法第142條中允許股份有限公司在六種情形下收購(gòu)本公司的股份：(一)“減少公司注冊(cè)資本”;(二)“與持有本公司股份的其他公司合并”;(三)“將股份用于員工持股計(jì)劃或者股權(quán)激勵(lì)”;(四)“股東因?qū)蓶|大會(huì)作出的公司合并、分立決議持異議，要求公司收購(gòu)其股份”;(五)“將股份用于轉(zhuǎn)換上市公司發(fā)行的可轉(zhuǎn)換為股票的公司債券”;(六)“上市公司為維護(hù)公司價(jià)值及股東權(quán)益所必需”。從新公司法142條規(guī)定來(lái)看新公司法在舊公司法規(guī)定的股份有限公司兩種情形下可以回購(gòu)的基礎(chǔ)上增加了兩種情形的回購(gòu)，即一個(gè)是“將股份用于轉(zhuǎn)換上市公司發(fā)行的可轉(zhuǎn)換為股票的公司債券”的回購(gòu)，另一個(gè)是“上市公司為維護(hù)公司價(jià)值及股東權(quán)益所必需”情況下的股份回購(gòu)。將舊公司法規(guī)定中“將股份獎(jiǎng)勵(lì)給本公司職工”這一情形修改為“將股份用于員工持股計(jì)劃或者股權(quán)激勵(lì)”，完善了股份回購(gòu)的情形。

第二點(diǎn)變化是簡(jiǎn)化股份回購(gòu)的決策程序。舊公司法實(shí)施股份回購(gòu)的程序較為復(fù)雜，必須召開(kāi)股東大會(huì)，涉及各種事先通知、公告等事項(xiàng)和期限要求，程序規(guī)定較為復(fù)雜，特別是適應(yīng)特定市場(chǎng)目的的股份回購(gòu)，過(guò)于嚴(yán)格的程序要求使得上市公司難以及時(shí)把握市場(chǎng)機(jī)會(huì)，合理安排回購(gòu)計(jì)劃，降低了上市公司主動(dòng)實(shí)施回購(gòu)的積極性。新公司法中規(guī)定公司因?qū)⒐煞萦糜趩T工持股計(jì)劃或者股權(quán)激勵(lì)、用于轉(zhuǎn)換上市公司發(fā)行的可轉(zhuǎn)換為股票的公司債券，以及上市公司為避免公司遭受重大損害、維護(hù)公司價(jià)值及股東權(quán)益所必需而收購(gòu)本公司股份的，可以依照公司章程的規(guī)定或者股東大會(huì)的授權(quán)，經(jīng)三分之二以上董事出席的董事會(huì)會(huì)議決議，不必經(jīng)股東大會(huì)決議。

第三點(diǎn)變化是建立庫(kù)存股制度。舊公司法不允許將購(gòu)回股份以庫(kù)存方式持有，回購(gòu)股份獎(jiǎng)勵(lì)給本公司職工的也要在一年內(nèi)轉(zhuǎn)讓?zhuān)拗屏斯煞莼刭?gòu)的市場(chǎng)化功能作用發(fā)揮的必要條件和空間。從市場(chǎng)實(shí)踐和需要看，大多數(shù)上市公司的股權(quán)激勵(lì)計(jì)劃從授權(quán)到行權(quán)一般都要經(jīng)過(guò)至少2-3年，1年的轉(zhuǎn)讓時(shí)間不能滿(mǎn)足長(zhǎng)期激勵(lì)需要。同時(shí)，注銷(xiāo)回購(gòu)股份，既影響金融機(jī)構(gòu)的資本充足率，也會(huì)導(dǎo)致上市公司再融資時(shí)需重新發(fā)行股份，提高融資成本，挫傷公司回購(gòu)股份的積極性。新公司法明確公司因?qū)嵤﹩T工持股計(jì)劃或者股權(quán)激勵(lì)，上市公司配合可轉(zhuǎn)債、認(rèn)股權(quán)證發(fā)行用于股權(quán)轉(zhuǎn)換以及為維護(hù)公司信用及股東權(quán)益回購(gòu)本公司股份后，可以轉(zhuǎn)讓、注銷(xiāo)或者將股份以庫(kù)存方式持有。同時(shí)為限制公司長(zhǎng)期持有庫(kù)存股，影響市場(chǎng)的股份供應(yīng)量，明確規(guī)定以庫(kù)存方式持有的，持有期限不得超過(guò)三年。

第四點(diǎn)變化是補(bǔ)充上市公司股份回購(gòu)的規(guī)范要求。為防止上市公司濫用股份回購(gòu)制度，引發(fā)操縱市場(chǎng)、內(nèi)幕交易等利益輸送行為，增加規(guī)定上市公司收購(gòu)本公司股份應(yīng)當(dāng)依照證券法的規(guī)定履行信息披露義務(wù)，除國(guó)家另有規(guī)定外，上市公司收購(gòu)本公司股份應(yīng)當(dāng)通過(guò)公開(kāi)的集中交易方式進(jìn)行。