上市公司發(fā)行優(yōu)先股始于2013年，為了貫徹落實(shí)黨的十八大、十八屆三中全會(huì)的精神，深化金融體制的改革，根據(jù)我國(guó)《公司法》、《證券法》的有關(guān)規(guī)定，國(guó)務(wù)院決定開(kāi)始開(kāi)展優(yōu)先股的試點(diǎn)工作。

相應(yīng)地，國(guó)務(wù)院公布了《國(guó)務(wù)院關(guān)于開(kāi)展優(yōu)先股試點(diǎn)的指導(dǎo)意見(jiàn)》以及相應(yīng)的詳細(xì)的《優(yōu)先股試點(diǎn)管理辦法》，也就是說(shuō)我國(guó)目前關(guān)于優(yōu)先股的發(fā)行上，尚處于試點(diǎn)的探索階段。

上市公司發(fā)行發(fā)行優(yōu)先股利端：

1. 財(cái)務(wù)負(fù)擔(dān)輕

由于優(yōu)先股票股利不是發(fā)行公司必須償付的一項(xiàng)法定債務(wù)，如果公司財(cái)務(wù)狀況惡化，這種股利可以不付，從而減輕了企業(yè)的財(cái)務(wù)負(fù)擔(dān)。

2. 財(cái)務(wù)上靈活機(jī)動(dòng)

由于優(yōu)先股票沒(méi)有規(guī)定最終到期日，它實(shí)質(zhì)上是一種永續(xù)性借款。優(yōu)先股票的收回由企業(yè)決定，企業(yè)可在有利條件下收回優(yōu)先股票，具有較大的靈活性。

3. 財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)小

從債權(quán)人的角度看，優(yōu)先股屬于公司股本，從而鞏固了公司的財(cái)務(wù)狀況，提高了公司的舉債能力，因此，財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)小。

4. 不減少普通股票收益和控制權(quán)

與普通股票相比，優(yōu)先股票每股收益是固定的，只要企業(yè)凈資產(chǎn)收益率高于優(yōu)先股票成本率，普通股票每股收益就會(huì)上升。

另外，優(yōu)先股票無(wú)表決權(quán)，因此，不影響普通股股東對(duì)企業(yè)的控制權(quán)。

根據(jù)相關(guān)規(guī)定，所謂優(yōu)先股是指持有該種股票股東的權(quán)益要受一定的限制。優(yōu)先股股票的發(fā)行一般是股份公司出于某種特定的目的和需要，且在票面上要注明“優(yōu)先股”字樣。

優(yōu)先股股東的特別權(quán)利就是可優(yōu)先于普通股股東以固定的股息分取公司收益并在公司破產(chǎn)清算時(shí)優(yōu)先分取剩余資產(chǎn)，但一般不能參加公司的經(jīng)營(yíng)活動(dòng)，其具體的優(yōu)先條件必須由公司章程加以明確。

如果上市公司發(fā)行優(yōu)先股，應(yīng)當(dāng)與控股股東或?qū)嶋H控制人的人員、資產(chǎn)、財(cái)務(wù)分開(kāi)，機(jī)構(gòu)、業(yè)務(wù)獨(dú)立，其內(nèi)部控制制度健全，能夠有效保證公司的運(yùn)行效率、合法合規(guī)和財(cái)務(wù)報(bào)告的可靠性，內(nèi)部控制的有效性不存在重大缺陷。

優(yōu)先股股東的權(quán)利、義務(wù)以及優(yōu)先股股份的管理應(yīng)當(dāng)符合《公司法》的有關(guān)規(guī)定，也必須符合《國(guó)務(wù)院關(guān)于開(kāi)展優(yōu)先股試點(diǎn)的指導(dǎo)意見(jiàn)》以及《優(yōu)先股試點(diǎn)管理辦法的有關(guān)規(guī)定》。

（一）優(yōu)先股股東的權(quán)利

1. 優(yōu)先分配利潤(rùn)

優(yōu)先股的股東有權(quán)按照約定的票面股息率，優(yōu)先于普通股股東分配公司的利潤(rùn)。

公司應(yīng)當(dāng)以現(xiàn)金的方式向優(yōu)先股股東支付股息，在向優(yōu)先股股東完全支付約定的股息之前，不得向普通股股東分配利潤(rùn)。

2. 優(yōu)先分配剩余財(cái)產(chǎn)

公司因?yàn)榻馍?、破產(chǎn)等原因進(jìn)行清算時(shí)，公司的財(cái)產(chǎn)在按照公司法和破產(chǎn)法的有關(guān)規(guī)定進(jìn)行清償后的剩余財(cái)產(chǎn)，應(yīng)當(dāng)優(yōu)先向優(yōu)先股股東支付未派發(fā)的股息和公司章程約定的清算金額，不足以支付的按照優(yōu)先股股東的持股比例分配。

3. 優(yōu)先股的轉(zhuǎn)換和回購(gòu)

公司可以在公司章程中規(guī)定優(yōu)先股轉(zhuǎn)換為普通股、發(fā)行人回購(gòu)優(yōu)先股的條件、價(jià)格和比例。轉(zhuǎn)換選擇權(quán)或回購(gòu)選擇權(quán)可以規(guī)定由發(fā)行人或優(yōu)先股股東行使。

發(fā)行人回購(gòu)優(yōu)先股包括發(fā)行人要求贖回優(yōu)先股和投資者要求回售優(yōu)先股兩種情況。

發(fā)行人要求回購(gòu)優(yōu)先股的，必須完全支付所欠的股息，但是商業(yè)銀行發(fā)行優(yōu)先股補(bǔ)充資本的除外。在優(yōu)先股回購(gòu)以后，應(yīng)當(dāng)相應(yīng)地減記發(fā)行在外的優(yōu)先股股份的總數(shù)額。

4. 有限制的表決權(quán)

優(yōu)先股的股東有權(quán)出席股東大會(huì)會(huì)議，在以下事項(xiàng)方面與普通股股東分類(lèi)表決，其所持有的每一優(yōu)先股有一表決權(quán)，但是公司持有的本公司的優(yōu)先股沒(méi)有表決權(quán)：

（1）修改公司章程中與優(yōu)先股相關(guān)的內(nèi)容；

（2）一次或累計(jì)減少公司注冊(cè)資本超過(guò)百分之十；

（3）公司分立、合并、解散或變更公司的形式；

（4）發(fā)行優(yōu)先股；

（5）公司章程中規(guī)定的其他情形。

5. 表決權(quán)的恢復(fù)

公司累計(jì)3個(gè)會(huì)計(jì)年度或連續(xù)2個(gè)會(huì)計(jì)年度未按約定支付優(yōu)先股股息的，優(yōu)先股股東有權(quán)出席股東大會(huì)，每股優(yōu)先股股份享有公司章程規(guī)定的表決權(quán)。

對(duì)于股息可以累計(jì)到下一個(gè)年度的優(yōu)先股，表決權(quán)的恢復(fù)一直延續(xù)到公司全額支付所欠的利息時(shí)。

6. 優(yōu)先股的股東按約定的股息率分配股息以后，依然還有權(quán)和普通股股東一起參與公司剩余利潤(rùn)的分配。

參與剩余利潤(rùn)分配的，公司章程中應(yīng)當(dāng)明確優(yōu)先股股東參與剩余利潤(rùn)分配的比例、條件等事項(xiàng)。

7. 優(yōu)先股有權(quán)查閱公司的章程、股東名冊(cè)、公司債券存根、股東大會(huì)會(huì)議記錄、董事會(huì)會(huì)議決議、監(jiān)事會(huì)會(huì)議決議、財(cái)務(wù)會(huì)計(jì)報(bào)告等。

（二）優(yōu)先股股東的義務(wù)

1. 如果優(yōu)先股股東的持有者有公司的董事、監(jiān)事、高級(jí)管理人員時(shí)，公司的董事、監(jiān)事、高級(jí)管理人員應(yīng)當(dāng)向公司申報(bào)其所持有的本公司的優(yōu)先股以及其變動(dòng)情況，在其任職期間每年轉(zhuǎn)讓的股份不得超過(guò)其所持有的本公司優(yōu)先股股份總數(shù)的百分之二十五。

同時(shí)，公司章程也可以對(duì)公司董事、監(jiān)事和高級(jí)管理人員轉(zhuǎn)讓其所持有的本公司優(yōu)先股的股份做出其他限制性的規(guī)定。

2. 與股份種類(lèi)相關(guān)的計(jì)算。

以下事項(xiàng)在計(jì)算持股比例時(shí)，僅計(jì)算普通股和表決權(quán)恢復(fù)的優(yōu)先股：

（1）根據(jù)《公司法》第101條，請(qǐng)求召開(kāi)臨時(shí)股東大會(huì)；

（2）根據(jù)《公司法》第102條，召集和主持股東大會(huì)；（3）根據(jù)《公司法》第103條，提交股東大會(huì)臨時(shí)提案；

（4）根據(jù)《公司法》第217條，認(rèn)定控股股東。

除了上述事項(xiàng)以外，在計(jì)算股東人數(shù)和持股比例時(shí)應(yīng)分別計(jì)算普通股和優(yōu)先股。

（一）發(fā)行對(duì)象

優(yōu)先股的發(fā)行分為公開(kāi)發(fā)行和非公開(kāi)發(fā)行。

上市公司既可以公開(kāi)發(fā)行優(yōu)先股也可以非公開(kāi)發(fā)行優(yōu)先股，但非上市公司只能非公開(kāi)發(fā)行優(yōu)先股。

需要注意的是，上市公司發(fā)行非公開(kāi)發(fā)行的發(fā)行對(duì)象只能是《優(yōu)先股試點(diǎn)管理辦法》中規(guī)定的合格投資者，發(fā)行人數(shù)不得超過(guò)200人，并且相同條款優(yōu)先股的發(fā)行對(duì)象累計(jì)不得超過(guò)200人。如果發(fā)行對(duì)象為境外戰(zhàn)略投資者的，還應(yīng)當(dāng)符合國(guó)務(wù)院相關(guān)部門(mén)的其他規(guī)定。

（二）發(fā)行條件

上市公司發(fā)行優(yōu)先股，應(yīng)當(dāng)符合以下情形之一：

（1）上市公司的普通股為上證50指數(shù)成分股；

（2）以公開(kāi)發(fā)行優(yōu)先股作為支付手段收購(gòu)或吸收合并其他上市公司；

（3）以減少注冊(cè)資本為目的的回購(gòu)普通股的，可以公開(kāi)發(fā)行優(yōu)先股作為支付手段，或在回購(gòu)方案實(shí)施完畢后，可公開(kāi)發(fā)行不超過(guò)回購(gòu)減資總額的優(yōu)先股。

上市公司發(fā)行優(yōu)先股的用途應(yīng)當(dāng)明確，資金用途應(yīng)當(dāng)與公司業(yè)務(wù)范圍、經(jīng)營(yíng)規(guī)模相匹配，同時(shí)須符合國(guó)家產(chǎn)業(yè)政策和有關(guān)環(huán)境保護(hù)、土地管理等法律和行政法規(guī)的規(guī)定。

除金融類(lèi)企業(yè)外，發(fā)行優(yōu)先股募集資金的使用項(xiàng)目不得為持有交易性金融資產(chǎn)和可供出售的金融資產(chǎn)、借予他人等財(cái)務(wù)性投資，不得直接或間接投資于以買(mǎi)賣(mài)有價(jià)證券為主要業(yè)務(wù)的公司。

（三）董事會(huì)和股東會(huì)決議事項(xiàng)

中國(guó)證監(jiān)會(huì)要求上市公司申請(qǐng)發(fā)行優(yōu)先股，董事會(huì)需要依法做出決議提請(qǐng)股東大會(huì)批準(zhǔn)，并按照有關(guān)規(guī)定進(jìn)行信息披露，公開(kāi)披露本次優(yōu)先股發(fā)行的預(yù)案。

董事會(huì)的決議事項(xiàng)如下：

（1）本次優(yōu)先股的發(fā)行方案；

（2）非公開(kāi)發(fā)行優(yōu)先股且發(fā)行對(duì)象確定，上市公司與相對(duì)應(yīng)發(fā)行對(duì)象簽訂的附條件生效的優(yōu)先股認(rèn)購(gòu)合同；

（3）非公開(kāi)發(fā)行優(yōu)先股且發(fā)行對(duì)象尚未確定的，決議的范圍應(yīng)當(dāng)包括發(fā)行對(duì)象的范圍和資格、定價(jià)原則、發(fā)行數(shù)量或數(shù)量區(qū)間。

上市公司的獨(dú)立董事應(yīng)當(dāng)就上市公司的本次優(yōu)先股的發(fā)行對(duì)公司各類(lèi)股東權(quán)益的影響發(fā)表專(zhuān)項(xiàng)意見(jiàn)，并將意見(jiàn)與董事會(huì)決議一同披露。

上市公司股東大會(huì)對(duì)發(fā)行優(yōu)先股進(jìn)行審議，并應(yīng)當(dāng)對(duì)下列事項(xiàng)逐項(xiàng)進(jìn)行表決：

（1）本次發(fā)行優(yōu)先股的種類(lèi)和數(shù)量；

（2）發(fā)行的方式、發(fā)行對(duì)象以及向原股東配售的安排；

（3）票面金額、發(fā)行價(jià)格或其確定原則；

（4）優(yōu)先股股東參與分配利潤(rùn)的方式，包括票面股息率或其確定的原則、股息發(fā)放的條件、股息支付的方式、股息是否累計(jì)、是否可以參與剩余利潤(rùn)的分配等；

（5）回購(gòu)條款，包括回購(gòu)的條件、期間、價(jià)格以及其確定原則、回購(gòu)選擇權(quán)的行使主體（如有）等；

（6）募集資金的用途；

（7）公司與發(fā)行對(duì)象簽訂的附條件生效的優(yōu)先股認(rèn)購(gòu)合同（如有）；

（8）決議的有效期；

（9）公司章程關(guān)于優(yōu)先股和普通股股東利潤(rùn)分配、剩余財(cái)產(chǎn)分配、優(yōu)先股表決權(quán)恢復(fù)等相關(guān)政策條款的修訂方案；

（10）對(duì)董事會(huì)辦理本次發(fā)行具體事宜的授權(quán)；

（11）其他事項(xiàng)。

（四）核準(zhǔn)發(fā)行

上市公司發(fā)行優(yōu)先股的財(cái)務(wù)會(huì)計(jì)要求如下：

（1）最近三個(gè)會(huì)計(jì)年度應(yīng)當(dāng) 要連續(xù)盈利，是否盈利的計(jì)算依據(jù)為扣除非經(jīng)常性損益后的凈利潤(rùn)與扣除前的凈利潤(rùn)相比孰低。并且上市公司最近三年的現(xiàn)金分紅情況應(yīng)當(dāng)符合證監(jiān)會(huì)的有關(guān)監(jiān)管規(guī)定；

（2）在報(bào)告期內(nèi)不存在重大會(huì)計(jì)違規(guī)事項(xiàng)。公開(kāi)發(fā)行優(yōu)先股份的，注冊(cè)會(huì)計(jì)師對(duì)其最近三年的財(cái)務(wù)報(bào)表出具的審計(jì)報(bào)告應(yīng)當(dāng)為標(biāo)準(zhǔn)的審計(jì)報(bào)告或是在帶強(qiáng)調(diào)事項(xiàng)段無(wú)保留意見(jiàn)的審計(jì)報(bào)告；

（3）公司公開(kāi)發(fā)行優(yōu)先股以及上市公司非公開(kāi)發(fā)行優(yōu)先股的其他條件應(yīng)當(dāng)適用證券法的規(guī)定。非上市公眾公司非公開(kāi)發(fā)行優(yōu)先股的條件則由證監(jiān)會(huì)另行規(guī)定。

上市公司申請(qǐng)發(fā)行優(yōu)先股的程序要求：

（1）首先應(yīng)當(dāng)由保薦人保薦并向中國(guó)證監(jiān)會(huì)申報(bào)，其申請(qǐng)、審核、核準(zhǔn)、發(fā)行等相關(guān)程序應(yīng)當(dāng)參照《上市公司證券發(fā)行管理辦法》和《證券發(fā)行與承銷(xiāo)管理辦法》的規(guī)定執(zhí)行；

（2）然后，發(fā)審委會(huì)議應(yīng)當(dāng)按照《中國(guó)證券監(jiān)督管理委員會(huì)發(fā)行審核委員會(huì)辦法》規(guī)定的特別程序，審核發(fā)行申請(qǐng)。

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