1、SARS對我國經(jīng)濟(jì)的影響是短期的，不會扭轉(zhuǎn)中國經(jīng)濟(jì)內(nèi)生的增長慣性。

“非典”疫情對二季度的經(jīng)濟(jì)增長產(chǎn)生一定沖擊，4月份GDP增長8.9%，較一季度降低1個百分點(diǎn)，但從更長的時間看，經(jīng)濟(jì)逐漸恢復(fù)走強(qiáng)的趨勢不會改變。

2、結(jié)合貨幣供應(yīng)、央行公開市場操作、銀行間回購市場利率水平表明，資金供給依然寬松，但充裕程度有所降低。

4月份，我國金融運(yùn)行健康平穩(wěn)，M0、M1、M2余額同比增長9.9%、18%和19.2%，保持較高增速。4月底開始央行通過發(fā)行短期票據(jù)來代替公開市場正回購來回籠貨幣，中標(biāo)利率穩(wěn)定趨升，短期票據(jù)的大量發(fā)行，在一定程度上滿足商業(yè)銀行投資需求的同時，也制約了市場利率下行的空間，新發(fā)債券難以明顯偏離市場水平。從近期的市場資金面情況來看，仍然保持了較為寬松的局面。但在五一節(jié)后銀行間市場回購利率有小幅上升，7天品種達(dá)到2%，交易所回購利率在節(jié)后保持平穩(wěn)，顯示市場資金供給充裕程度有所降低，公開市場操作的效應(yīng)開始顯現(xiàn)。

3、5—6月國債供給與目前市場資金的寬裕程度和投資偏好相比仍顯不足。

出于對未來中長期經(jīng)濟(jì)增長景氣的良好預(yù)期，機(jī)構(gòu)注意債券利率風(fēng)險(xiǎn)的防范，對中短期國債品種投資的需求十分強(qiáng)烈。5—6月財(cái)政部將發(fā)行兩只中短期國債，其中五月份只發(fā)行一期7年期跨市場國債，7年期品種收益率較高，利率風(fēng)險(xiǎn)相對可接受，且跨市場品種在流動性和跨市套利方面的優(yōu)勢已被廣大投資者所認(rèn)可，本次續(xù)發(fā)行后，010301可能會成為開放式回購、遠(yuǎn)期交易的備選品種，預(yù)計(jì)本次續(xù)發(fā)行會受到投資者追捧，中標(biāo)價(jià)格不容低估。

4、美式招標(biāo)對本次投標(biāo)的影響。

美國式招標(biāo)是針對去年國債承銷商惡性競爭壓低中標(biāo)利率，導(dǎo)致新券上市大幅跌破面值的情況而推出的。相對荷蘭式招標(biāo)而言，美式招標(biāo)要求投標(biāo)人從市場利率水平出發(fā)，理性決策。從以往經(jīng)驗(yàn)看，在市場供小于求時，美式招標(biāo)的中標(biāo)收益率一般比荷蘭式招標(biāo)高2—3BP，從今年幾期國債的荷蘭式招標(biāo)情況看，中標(biāo)利率一般比市場利率低5BP左右，則本次投標(biāo)的中標(biāo)利率可能比市場利率低2BP，加上手續(xù)費(fèi)因素，中標(biāo)價(jià)格上限有可能在101元左右。