【導(dǎo)讀】：很多朋友都搞不清楚直投、風(fēng)投、私募、ipo、反向收購(gòu)等金融知識(shí)的區(qū)別，為了便于大家理解，推薦本文給大家，幫助各位朋友做一個(gè)梳理。

1、直投

直投英文簡(jiǎn)稱(chēng)PE，是指投資機(jī)構(gòu)以購(gòu)買(mǎi)公司股權(quán)為主要目的的投資方式，購(gòu)買(mǎi)股權(quán)后期望在將來(lái)獲得增值收益。

2、風(fēng)投

風(fēng)投英文簡(jiǎn)稱(chēng)VC，是從直投中細(xì)分出來(lái)，主要投資那些初創(chuàng)型的公司，因?yàn)槌鮿?chuàng)型的公司往往具有很大風(fēng)險(xiǎn)，所以就把這種投資叫做風(fēng)險(xiǎn)投資。

3、私募

私募是相對(duì)于公募而言，公募指針對(duì)不特定的廣大人群募集資金的行為，比如銀行賣(mài)的基金;而私募要針對(duì)特定的人群來(lái)募集，并且不能公開(kāi)廣告。國(guó)外對(duì)私募的要求是資產(chǎn)100W以上，國(guó)內(nèi)目前還沒(méi)有明確的法規(guī)來(lái)規(guī)范。

4、上市公司

是指所發(fā)行的股票經(jīng)過(guò)國(guó)務(wù)院或者國(guó)務(wù)院授權(quán)的證券管理部門(mén)批準(zhǔn)在證券交易所上市交易的股份有限公司。所謂非上市公司是指其股票沒(méi)有上市和沒(méi)有在證券交易所交易的股份有限公司。上市公司是股份有限公司的一種，這種公司到證券交易所上市交易，除了必須經(jīng)過(guò)批準(zhǔn)外，還必須符合一定的條件。

5、IPO

IPO就是initial publicofferings(首次公開(kāi)發(fā)行股票)。企業(yè)第一次向公眾發(fā)行股票被稱(chēng)為IPO(Initial

Public Offering)。即企業(yè)通過(guò)一家股票包銷(xiāo)商(underwriter)以特定價(jià)格在一級(jí)市場(chǎng)(primary

market)承銷(xiāo)其一定數(shù)量的股票，此后，該股票可以在二級(jí)市場(chǎng)或店頭市場(chǎng)(aftermarket)買(mǎi)賣(mài)。

6、股票的一級(jí)市場(chǎng)(發(fā)行市場(chǎng))和二級(jí)市場(chǎng)(交易市場(chǎng))

在一級(jí)市場(chǎng)，是企業(yè)進(jìn)行股票發(fā)行的，以企業(yè)，券商、和申購(gòu)股票的機(jī)構(gòu)或個(gè)人投資者為主要參與對(duì)象的市場(chǎng)。這個(gè)市場(chǎng)是直接由企業(yè)將股份拋進(jìn)市場(chǎng)的途徑，所以又可以稱(chēng)為批發(fā)市場(chǎng)。

而二級(jí)市場(chǎng)，是機(jī)構(gòu)或個(gè)人投資者在證券交易所進(jìn)行的股票轉(zhuǎn)讓?zhuān)酝顿Y者、券商為主體對(duì)象的市場(chǎng)。

簡(jiǎn)單來(lái)說(shuō)，二級(jí)市場(chǎng)就是交易市場(chǎng)，只能不斷將手中持有的股票轉(zhuǎn)讓?zhuān)鴽](méi)有權(quán)力將股票注銷(xiāo)。

7、上市公司特點(diǎn)

(1)上市公司是股份有限公司。股份有限公司可為不上市公司，但上市公司必須是股份有限公司。

(2)上市公司要經(jīng)過(guò)政府主管部門(mén)的批準(zhǔn)。按照《公司法》的規(guī)定，股份有限公司要上市必須經(jīng)過(guò)國(guó)務(wù)院或者國(guó)務(wù)院授權(quán)的證券管理部門(mén)批準(zhǔn)，未經(jīng)批準(zhǔn)，不得上市。

(3)上市公司發(fā)行的股票在證券交易所交易。發(fā)行的股票不在證券交易所交易的不是上市股票。

8、公司上市發(fā)行股票的基本要求：

(1)股票經(jīng)國(guó)務(wù)院證券管理部門(mén)批準(zhǔn)已經(jīng)向社會(huì)公開(kāi)發(fā)行;

(2)公司股本總額不少于人民幣5000萬(wàn)元;

(3)開(kāi)業(yè)時(shí)間3年以上，最近3年連續(xù)盈利;

(4)持有股票面值達(dá)人民幣1000元以上的股東人數(shù)不少于1000人(千人千股)，向社會(huì)公開(kāi)發(fā)行的股份占公司股份總數(shù)的25%以上;股本總額超過(guò)4億元的，向社會(huì)公開(kāi)發(fā)行的比例15%以上;

(5)公司在最近三年內(nèi)無(wú)重大違法行為，財(cái)務(wù)會(huì)計(jì)報(bào)告無(wú)虛假記載。

9、公司上市與不上市的區(qū)別：

大部分的公司都是股份制度的，當(dāng)然，如果公司不上市的話(huà)，這些股份只是掌握在一小部分人手里。當(dāng)公司發(fā)展到一定程度，由于發(fā)展需要資金。上市就是一個(gè)吸納資金的好方法，公司把自己的一部分股份推上市場(chǎng)，設(shè)置一定的價(jià)格，讓這些股份在市場(chǎng)上交易。股份被賣(mài)掉的錢(qián)就可以用來(lái)繼續(xù)發(fā)展。股份代表了公司的一部分，比如說(shuō)如果一個(gè)公司有100萬(wàn)股，董事長(zhǎng)控股51萬(wàn)股，剩下的49萬(wàn)股，放到市場(chǎng)上賣(mài)掉，相當(dāng)于把49%的公司賣(mài)給大眾了。當(dāng)然，董事長(zhǎng)也可以把更多的股份賣(mài)給大眾，但這樣的話(huà)就有一定的風(fēng)險(xiǎn)，如果有惡意買(mǎi)家持有的股份超過(guò)董事長(zhǎng)，公司的所有權(quán)就有變更了。

總的來(lái)說(shuō)，上市有好處也有壞處。

好處：1，得到資金。 2，公司所有者把公司的一部分賣(mài)給大眾，相當(dāng)于找大眾來(lái)和自己一起承擔(dān)風(fēng)險(xiǎn)，好比100%持有，賠了就賠100，50%持有，賠了只賠50。3，增加股東的資產(chǎn)流動(dòng)性。4，逃脫銀行的控制，用不著再考銀行貸款了。5，提高公司透明度，增加大眾對(duì)公司的信心。6，提高公司知名度。7，如果把一定股份轉(zhuǎn)給管理人員，可以提高管理人員與公司持有者的矛盾(agency problem)。

壞處也有：1，上市是要花錢(qián)的。2，提高透明度的同時(shí)也暴露了許多機(jī)密。3，上市以后每一段時(shí)間都要把公司的資料通知股份持有者。4，有可能被惡意控股。5，在上市的時(shí)候，如果股份的價(jià)格訂的過(guò)低，對(duì)公司就是一種損失。實(shí)際上這是慣例，幾乎所有的公司在上市的時(shí)候都會(huì)把股票的價(jià)格訂的低一點(diǎn)。

10、反向收購(gòu)上市與IPO上市的區(qū)別

在美國(guó)資本市場(chǎng)，上市可分首次公開(kāi)發(fā)行上市和間接上市(反向收購(gòu))兩種。

(一)與首次公開(kāi)發(fā)行上市相比，反向收購(gòu)有以下優(yōu)點(diǎn)：

1）上市操作時(shí)間短。辦理反向收購(gòu)大約需要3-9個(gè)月的時(shí)間，收購(gòu)仍有股票交易的殼公司需要3個(gè)月，收購(gòu)已停止股票交易的殼公司至恢復(fù)其股票市場(chǎng)交易需6-9個(gè)月，而做首次公開(kāi)發(fā)行上市一般所需時(shí)間為一年。

2）上市成功有保障。首次公開(kāi)發(fā)行上市有時(shí)會(huì)因承銷(xiāo)商認(rèn)為市場(chǎng)環(huán)境不利而導(dǎo)致上市推遲，或由于上市價(jià)格太低而被迫放棄，而前期上市費(fèi)用如律師費(fèi)、會(huì)計(jì)師費(fèi)、印刷費(fèi)等也將付之東流。反向收購(gòu)上市在運(yùn)做過(guò)程中不受外界因素的影響，不需承銷(xiāo)商的介入，只要找到合適的殼公司即可，相對(duì)而言成功上市有保障。

3）上市費(fèi)用低。反向收購(gòu)的費(fèi)用要低于首次公開(kāi)發(fā)行上市的費(fèi)用。首次公開(kāi)發(fā)行上市費(fèi)用一般為75-100萬(wàn)美金，另加約8%的承銷(xiāo)商傭金。反向收購(gòu)費(fèi)用一般為50-70萬(wàn)美金，視殼公司的種類(lèi)不同而定。

(二)反向收購(gòu)上市和首次公開(kāi)發(fā)行上市的不同在于：

1）首次公開(kāi)發(fā)行一般先由承銷(xiāo)商組成承銷(xiāo)團(tuán);而反向收購(gòu)則要聘請(qǐng)金融公關(guān)公司和做市商共同運(yùn)作，以推動(dòng)股價(jià)上漲，進(jìn)而二次融資。

2）首次公開(kāi)發(fā)行一旦完成，公司可立即實(shí)現(xiàn)融資;而反向收購(gòu)要待收購(gòu)成功后，即公司成為上市公司后，通過(guò)有效運(yùn)作推動(dòng)股價(jià)，然后才能以公募或私募形式增發(fā)新股或配股，進(jìn)行二次融資。承銷(xiāo)商在公司二次發(fā)行融資時(shí)才開(kāi)始介入。一般二次發(fā)行或私募的融資金額在200萬(wàn)-2000萬(wàn)美元之間。

反向收購(gòu)上市與直接上市(HPO)的比較

1)操作上市時(shí)間短

辦理反向收購(gòu)上市大約需3-9個(gè)月(買(mǎi)仍在交易的殼需3個(gè)月至6個(gè)月，買(mǎi)已停止交易的殼到恢復(fù)交易需6個(gè)月到9個(gè)月);直接上市(IPO)一般需一年以上。

2)上市成功有保證

直接上市(IPO)有時(shí)因?yàn)槌袖N(xiāo)商不愿或市場(chǎng)不利會(huì)導(dǎo)致上市發(fā)生困難而撤回上市申請(qǐng)，成功沒(méi)有把握(1999年有1/3的IPO被撤回)，而前期上市費(fèi)用 (如律師費(fèi)、會(huì)計(jì)師費(fèi)、印刷費(fèi)等)已付去不歸;而反向收購(gòu)(買(mǎi)殼上市)因操作上市過(guò)程不受外在因素的影響，上市成功是有保證的(只要找到好的殼公司即可)，不需承銷(xiāo)商的介入。尤其美國(guó)承銷(xiāo)商一向只注意中國(guó)大型國(guó)有企業(yè)在美的上市承銷(xiāo)，一般私營(yíng)或合合資企業(yè)，即使業(yè)績(jī)很好，也少有機(jī)會(huì)受承銷(xiāo)商的青睞。

3）上市所需費(fèi)用低

反向收購(gòu)的費(fèi)用要比直接上市的費(fèi)用低。IPO費(fèi)用一般為120萬(wàn)美金以上(另加約8%承銷(xiāo)商傭金)，而反向收購(gòu)一般不超過(guò)100萬(wàn)美金(視殼的種類(lèi)而不同)。

4）反向收購(gòu)成功，公司成為上市公司后，公司才進(jìn)行融資(公募、私募)。

5）直接上市一旦完成，立刻可獲得資金;而反向收購(gòu)要待合并后推動(dòng)股票，進(jìn)行二次發(fā)行(增發(fā)新股或配股)才能辭行集到資金。此時(shí)承銷(xiāo)商開(kāi)始介入，但因公司已為一美國(guó)上市公司，承銷(xiāo)商當(dāng)然愿意承銷(xiāo)新股的發(fā)行。

6）直接上市由承銷(xiāo)商組成承銷(xiāo)團(tuán);而反向收購(gòu)則要聘請(qǐng)“金融公關(guān)公司”和“做市商”共同工作，推動(dòng)股票上漲。

7）直接上市是直接上NYSE或NASDAQ，機(jī)會(huì)較少(1999年，全美僅380個(gè)IPO)，反向收購(gòu)則從柜臺(tái)OTCBB)開(kāi)始，視市場(chǎng)時(shí)機(jī)再進(jìn)入主板市場(chǎng)。