現(xiàn)狀與難點(diǎn)

市場(chǎng)主體更加多元

　　當(dāng)前不良資產(chǎn)市場(chǎng)呈現(xiàn)“4+2+N”的格局。

　　“4”是指四大金融資產(chǎn)管理公司(四大AMC), 在“回歸主業(yè)”的監(jiān)管要求下，以不良資產(chǎn)經(jīng)營(yíng)為主業(yè)的四大AMC持續(xù)加大不良資產(chǎn)收購(gòu)的力度。今年將會(huì)繼續(xù)保持這一勢(shì)頭。

　　“2”是指每省最多可設(shè)立兩家地方AMC資產(chǎn)管理公司，目前已經(jīng)有60余家地方AMC獲批或開業(yè)。地方AMC雖然在規(guī)模實(shí)力方面無(wú)法與四大AMC相比，但是其具有的明顯本土優(yōu)勢(shì)。在經(jīng)歷了這些年不良資產(chǎn)市場(chǎng)洗禮后，逐步發(fā)展起來(lái)。

　　“N”是指其他市場(chǎng)主體，包括諸多民營(yíng)機(jī)構(gòu)以及外資等。隨著我國(guó)改革開放的深入推進(jìn)，外資投資更加便利，當(dāng)前我國(guó)不良資產(chǎn)市場(chǎng)的潛力吸引了各類外國(guó)投資者入場(chǎng)。今年外資基金參與我國(guó)不良資產(chǎn)市場(chǎng)的熱度依然不減。有業(yè)內(nèi)人士向記者表示，外資機(jī)構(gòu)具有明顯的資金優(yōu)勢(shì)，在收購(gòu)不良資產(chǎn)時(shí)，資金成本低，具有競(jìng)爭(zhēng)力。精細(xì)化管理也是其一大優(yōu)勢(shì)，但是其面臨的難點(diǎn)也不少，包括人才問題等。

　　不良資產(chǎn)與互聯(lián)網(wǎng)的融合，淘寶、京東、金交所等交易平臺(tái)興起，成為市場(chǎng)重要參與者。不良資產(chǎn)行業(yè)產(chǎn)業(yè)鏈條更加完善。

　　有專家表示，隨著市場(chǎng)主體更加多元化，市場(chǎng)成熟度提升，市場(chǎng)環(huán)境提升，信息透明度增加，有序競(jìng)爭(zhēng)也進(jìn)一步提升，交易的公平公正也將提升。

　　處置難度加大

　　不良資產(chǎn)是逆周期行業(yè)，在當(dāng)前我國(guó)經(jīng)濟(jì)面臨下行壓力的背景下，正是收持不良資產(chǎn)的良好時(shí)期。然而，對(duì)于不良資產(chǎn)的處置，則面臨不小的挑戰(zhàn)。

　　資產(chǎn)處置是指AMC按照賬面原值的一定折扣收購(gòu)不良債權(quán)，在資產(chǎn)分類的基礎(chǔ)上進(jìn)行價(jià)值提升，通過(guò)出售或其他方式獲益。

　　AMC在收購(gòu)大的不良資產(chǎn)包后，按照資產(chǎn)的實(shí)際情況進(jìn)行拆包分解，采用二次出售、自行處置、委托清收等模式，獲取處置收益，這種傳統(tǒng)的方式仍占主要地位。業(yè)內(nèi)人士表示，在很多資產(chǎn)包中，抵押物主要集中在房產(chǎn)，在我國(guó)經(jīng)濟(jì)面臨下行壓力，房地產(chǎn)市場(chǎng)處于調(diào)整期，必然會(huì)影響到處置收益的提升，同時(shí)有可能會(huì)延長(zhǎng)處置周期。

　　有專家指出，困境企業(yè)重整也是傳統(tǒng)處置方式之一。有業(yè)內(nèi)人士表示，這種模式處置周期較長(zhǎng)，方案較為個(gè)性化，時(shí)間和協(xié)調(diào)成本相對(duì)較高。在當(dāng)前的經(jīng)濟(jì)形勢(shì)下，困境企業(yè)重整面臨更多的問題。

　　在市場(chǎng)主體增多、競(jìng)爭(zhēng)加劇的市場(chǎng)環(huán)境下，如何提高處置效率對(duì)AMC的發(fā)展至關(guān)重要，因而各方不斷探索不良資產(chǎn)處置的新模式，包括引入投行思維，通過(guò)債務(wù)重組、資產(chǎn)重組、并購(gòu)重組對(duì)接資本市場(chǎng)，從而實(shí)現(xiàn)退出獲取收益。此外，市場(chǎng)化債轉(zhuǎn)股、不良資產(chǎn)證券化等手段豐富了不良資產(chǎn)處置的模式。在這一過(guò)程中，諸多問題需要進(jìn)一步探索。

　　有專家表示，實(shí)際上，不良資產(chǎn)每一種處置方式并非孤立的，而是“你中有我、我中有你”，只有在實(shí)踐中不斷創(chuàng)新，靈活運(yùn)用打出組合拳，才能打造更高效的處置模式。