導(dǎo)讀：

從一季度我國宏觀經(jīng)濟(jì)形勢向好來看，我國商業(yè)銀行不良貸款率難以大幅攀升，仍將保持穩(wěn)定增長，風(fēng)險(xiǎn)可控。目前是不良資產(chǎn)收持的良好時(shí)期，對于處置來講，則面臨更大的壓力。市場的激烈競爭也提升了不良資產(chǎn)處置難度。

來源 | 金融時(shí)報(bào)

今年一季度，我國宏觀經(jīng)濟(jì)運(yùn)行開局平穩(wěn)、穩(wěn)中有進(jìn)。一季度GDP增長6.4%，明顯好于市場預(yù)期，保持在合理區(qū)間運(yùn)行。一些國際機(jī)構(gòu)也提高了對中國今年經(jīng)濟(jì)增長的預(yù)期。但是我們也看到，當(dāng)前世界經(jīng)濟(jì)增長和國際貿(mào)易增長呈現(xiàn)放緩的趨勢，外部不確定性因素對我國國內(nèi)經(jīng)濟(jì)增長可能帶來負(fù)面影響。

有業(yè)內(nèi)人士表示，在這一宏觀背景下，疊加國內(nèi)深入推進(jìn)供給側(cè)結(jié)構(gòu)性改革等因素，在我國風(fēng)險(xiǎn)總體可控的大前提下，一些潛在風(fēng)險(xiǎn)隱患將繼續(xù)緩釋。

近日，中國東方發(fā)布《2019中國金融不良資產(chǎn)市場調(diào)查報(bào)告》（以下簡稱《調(diào)查報(bào)告》），預(yù)計(jì)未來不良資產(chǎn)市場或仍將慣性增長。由于不良資產(chǎn)參與主體逐步增多，市場競爭日趨激烈。新一輪不良資產(chǎn)處置難度增加。

供給慣性增長

《調(diào)查報(bào)告》認(rèn)為，隨著貸款總量持續(xù)增長和供給側(cè)結(jié)構(gòu)性改革的深化，金融嚴(yán)監(jiān)管下，銀行不良資產(chǎn)剝離和表外資產(chǎn)回表壓力大，同時(shí)考慮到城商行和農(nóng)商行的改制重組，商業(yè)銀行不良貸款仍將保持慣性增長態(tài)勢，從而為金融資產(chǎn)管理公司提供充足的不良資產(chǎn)供給。

雖然商業(yè)銀行不良貸款率仍有上升的空間，但是目前另一重要指標(biāo)——關(guān)注類貸款占比逐步降低，預(yù)示著未來不良貸款率快速上升缺乏支撐。

有業(yè)內(nèi)人士告訴《金融時(shí)報(bào)》記者，從一季度我國宏觀經(jīng)濟(jì)形勢向好來看，我國商業(yè)銀行不良貸款率難以大幅攀升，仍將保持穩(wěn)定增長，風(fēng)險(xiǎn)可控。

《調(diào)查報(bào)告》認(rèn)為，信托、證券、基金公司等的類信貸業(yè)務(wù)面臨較大的流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn)，潛在不良資產(chǎn)仍將持續(xù)增加。

業(yè)內(nèi)人士提出，去年股權(quán)大比例質(zhì)押、私募基金違約等風(fēng)險(xiǎn)事件的爆發(fā)，也反映出非銀行金融機(jī)構(gòu)不良資產(chǎn)供給增加的態(tài)勢。這一類違約風(fēng)險(xiǎn)處置難度更大。

受宏觀經(jīng)濟(jì)形勢的影響，一些非金融企業(yè)面臨經(jīng)營壓力，盈利能力下降，資金鏈緊張以及債務(wù)問題等，從而產(chǎn)生不良資產(chǎn)。其中，應(yīng)收賬款快速增加是非金融企業(yè)面臨的一大問題，加劇了資金鏈緊張程度，償債壓力加大，很容易出現(xiàn)流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn)。在宏觀經(jīng)濟(jì)難以在短期內(nèi)出現(xiàn)大幅反彈的環(huán)境下，這一態(tài)勢預(yù)計(jì)還將持續(xù)。

多方主體參與

面對兩萬億元規(guī)模的不良資產(chǎn)市場，各方主體紛紛參與其中，逐步形成了錯(cuò)位競爭的市場格局。

隨著政策松綁，行業(yè)準(zhǔn)入逐步放開，新興的市場主體紛紛跑步入場，不良資產(chǎn)市場體系逐步完善。

從政策性不良資產(chǎn)處置而來的四大金融資產(chǎn)管理公司（AMC），在監(jiān)管要求下，回歸不良資產(chǎn)主業(yè)的力度加大，如今在不良資產(chǎn)市場仍占據(jù)優(yōu)勢。

《調(diào)查報(bào)告》提到，最新統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)顯示，2018年四大AMC不良債權(quán)招標(biāo)規(guī)模占73.28%，遠(yuǎn)超地方AMC和其他買方主體。從受讓方類型看，四大AMC購入債權(quán)規(guī)模占50.75%，同樣遠(yuǎn)超地方AMC和其他類型的買方主體。

地方AMC在政策不斷松綁的推動(dòng)下，不斷發(fā)展起來。據(jù)有關(guān)方面不完全統(tǒng)計(jì)，地方AMC數(shù)量已經(jīng)超50家，但是其實(shí)力較小，不良資產(chǎn)收購規(guī)模相對較小，業(yè)務(wù)也主要集中在當(dāng)?shù)兀瑓^(qū)域性特征明顯，分別與各地不良資產(chǎn)規(guī)模相適應(yīng)。

根據(jù)此前四川發(fā)展資產(chǎn)管理有限公司和西南財(cái)經(jīng)大學(xué)牽頭編寫的《中國地方資產(chǎn)管理行業(yè)白皮書2018》，2018年度地方AMC收購的不良資產(chǎn)價(jià)值總額達(dá)到約4000億元，實(shí)施的紓困項(xiàng)目金額近230億元。

越來越多的商業(yè)銀行組建專司市場化債轉(zhuǎn)股的金融資產(chǎn)投資公司（AIC）?！墩{(diào)查報(bào)告》提到，據(jù)統(tǒng)計(jì)，截至2018年6月末，銀行系A(chǔ)IC簽約的債轉(zhuǎn)股項(xiàng)目占實(shí)施機(jī)構(gòu)落地項(xiàng)目的比重超過80%。資金來源以銀行理財(cái)渠道籌集的資金為主。

此外，外資投資機(jī)構(gòu)進(jìn)入國內(nèi)市場意愿上升。民營非持牌機(jī)構(gòu)紛紛入場，但尚處于發(fā)展初期。不良資產(chǎn)交易平臺(tái)不斷涌現(xiàn)，比如線上司法拍賣平臺(tái)及地方產(chǎn)權(quán)交易所、金融資產(chǎn)交易中心、特殊資產(chǎn)互聯(lián)網(wǎng)平臺(tái)等。律師事務(wù)所、評估公司等不良資產(chǎn)市場服務(wù)商逐步增多，形成了較為完善的不良資產(chǎn)產(chǎn)業(yè)鏈。

總體而言，不良資產(chǎn)處置市場參與主體增多，各方既有合作也有競爭，市場競爭激烈程度上升。在經(jīng)歷了不理性收包的市場洗禮之后，當(dāng)前市場競爭更為有序，不良資產(chǎn)包價(jià)格回歸理性。價(jià)格持續(xù)走低態(tài)勢將會(huì)延續(xù)。

處置難度增加

目前是不良資產(chǎn)收持的良好時(shí)期，對于處置來講，則面臨更大的壓力。市場的激烈競爭也提升了不良資產(chǎn)處置難度。

《調(diào)查報(bào)告》認(rèn)為，不良資產(chǎn)處置模式創(chuàng)新發(fā)展空間較大。不良資產(chǎn)經(jīng)營屬于資本驅(qū)動(dòng)型業(yè)務(wù)，隨著市場上不良資產(chǎn)規(guī)模迅速擴(kuò)大，資本約束使得AMC難以以自有資金滿足處置需求。

同時(shí)，不良資產(chǎn)業(yè)務(wù)對AMC的估值、定價(jià)、風(fēng)控等能力要求更高，隨著大數(shù)據(jù)、區(qū)塊鏈等技術(shù)的發(fā)展，相關(guān)服務(wù)機(jī)構(gòu)都在進(jìn)行“互聯(lián)網(wǎng)+”的創(chuàng)新，但目前還面臨技術(shù)產(chǎn)品化、運(yùn)營規(guī)?；?、盈利持續(xù)性的挑戰(zhàn)，未來不良資產(chǎn)行業(yè)還有很大的創(chuàng)新發(fā)展空間。

為擴(kuò)大市場份額和提高收益率，最大限度地挖掘不良資產(chǎn)價(jià)值，提升不良資產(chǎn)處置和經(jīng)營能力至關(guān)重要。《調(diào)查報(bào)告》建議，AMC可充分利用互聯(lián)網(wǎng)大數(shù)據(jù)技術(shù)，建立不良資產(chǎn)管理的信息數(shù)據(jù)庫，優(yōu)化相關(guān)數(shù)據(jù)模型，提高估值、定價(jià)、評級的精準(zhǔn)度，以增強(qiáng)化解金融風(fēng)險(xiǎn)和服務(wù)實(shí)體經(jīng)濟(jì)的能力。在今后的不良資產(chǎn)行業(yè)中，具備對不良資產(chǎn)進(jìn)行精準(zhǔn)定價(jià)、處置和價(jià)值提升等專業(yè)能力的AMC將擁有更大的發(fā)展空間。