我們最近做的幾個項目，有不少是從四大AMC賣出來的不良資產(chǎn)，四大本身是做不良資產(chǎn)的，但是有些不良資產(chǎn)到他們手上解決不了也會變成不良，我們叫二次或者三次不良，有幾個原因：

　　第一，四大資產(chǎn)管理公司的業(yè)務里有很多業(yè)務做的是類信托業(yè)務，即給項目提供貸款融資，行業(yè)里都知道信托貸款基本是比較簡單的業(yè)務，比如滿足432的條件、滿足機構(gòu)內(nèi)部20條風控條件后貸款就放出去了，貸款放出去后投后管理水平跟不上，比如一個房地產(chǎn)融資項目貸款放完以后如果逾期變成不良貸款了怎么辦?

　　第二，四大AMC的團隊沒有接盤和操盤能力，房地產(chǎn)項目變成不良后需要對項目進行重組、對樓盤進行重新管理。

　　當然，四大可以選擇找房地產(chǎn)公司合作，也可以選擇債權(quán)進行轉(zhuǎn)讓，還可以選擇處置抵押物比如法拍來實現(xiàn)債權(quán)回收，但如果要成功盤活一個房地產(chǎn)不良項目，需要做很多跟地產(chǎn)開發(fā)、運營管理相關(guān)的工作，但很多金融機構(gòu)的從業(yè)人員是沒有房地產(chǎn)行業(yè)的經(jīng)驗的，在項目變成不良后沒有接盤和盤活的能力。

　　大家知道房地產(chǎn)這個行業(yè)是有很多貓膩的，比如做高建筑成本、從工程款里套現(xiàn)資金出來，虛構(gòu)交易套現(xiàn)資金等手段是很多開發(fā)商用來逃避金融機構(gòu)投后監(jiān)管的手段，如果貸款的金融機構(gòu)不懂這些貓膩的話，就無法實現(xiàn)對項目風險的很好的管控。

　　而房地產(chǎn)公司這方面就有很大的優(yōu)勢，比如說融創(chuàng)，它現(xiàn)在是國內(nèi)最大的不良資產(chǎn)買家之一，樂視也敢買，萬達的資產(chǎn)也敢買，佳兆業(yè)的重組也介入，因為它對基礎資產(chǎn)即房地產(chǎn)業(yè)務很熟悉很專業(yè)，所以敢接盤一些不良房地產(chǎn)項目，比純粹的放貸機構(gòu)相比它有巨大的優(yōu)勢，因為有產(chǎn)業(yè)背景。

　　再打個比方，對互聯(lián)網(wǎng)領(lǐng)域的公司進行投資和判斷時，騰訊與紅杉相比，騰訊有強大的優(yōu)勢，紅杉投資一個公司是更多是財務投資、對公司的運營管理、戰(zhàn)略等基本不參與，但騰訊如果收購一個互聯(lián)網(wǎng)公司后，可以給這個被收購的公司巨大的流量導入，借助騰訊的產(chǎn)業(yè)背景要孵化一個被投的互聯(lián)網(wǎng)公司比較容易，所以有產(chǎn)業(yè)背景、懂產(chǎn)業(yè)的產(chǎn)業(yè)資本比純粹的金融資本在進行投資時有明顯的優(yōu)勢。