套期保值的方法

1、生產(chǎn)者的賣(mài)期保值

不論是向市場(chǎng)提供農(nóng)副產(chǎn)品的農(nóng)民，還是向市場(chǎng)提供銅、錫、鉛、石油等基礎(chǔ)原材料的企業(yè)，作為社會(huì)商品的供應(yīng)者，為了保證其已經(jīng)生產(chǎn)出來(lái)準(zhǔn)備提供給市場(chǎng)或尚在生產(chǎn)過(guò)程中將來(lái)要向市場(chǎng)出售商品的合理的經(jīng)濟(jì)利潤(rùn)，以防止正式出售時(shí)價(jià)格的可能下跌而遭受損失，可采用賣(mài)期保值的交易方式來(lái)減小價(jià)格風(fēng)險(xiǎn)，即在期貨市場(chǎng)以賣(mài)主的身份售出數(shù)量相等的期貨作為保值手段。

2、經(jīng)營(yíng)者賣(mài)期保值

對(duì)于經(jīng)營(yíng)者來(lái)說(shuō)，他所面臨的市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)是商品收購(gòu)后尚未轉(zhuǎn)售出去時(shí)，商品價(jià)格下跌，這將會(huì)使他的經(jīng)營(yíng)利潤(rùn)減少甚至發(fā)生虧損。為回避此類(lèi)市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)，經(jīng)營(yíng)者可采用賣(mài)期保值方式來(lái)進(jìn)行價(jià)格保險(xiǎn)。

3、加工者的綜合套期保值

對(duì)于加工者來(lái)說(shuō)，市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)來(lái)自買(mǎi)和賣(mài)兩個(gè)方面。他既擔(dān)心原材料價(jià)格上漲，又擔(dān)心成品價(jià)格下跌，更怕原材料上升、成品價(jià)格下跌局面的出現(xiàn)。只要該加工者所需的材料及加工后的成品都可進(jìn)入期貨市場(chǎng)進(jìn)行交易，那么他就可以利用期貨市場(chǎng)進(jìn)行綜合套期保值，即對(duì)購(gòu)進(jìn)的原材料進(jìn)行買(mǎi)期保值，對(duì)其產(chǎn)品進(jìn)行賣(mài)期保值，就可解除他的后顧之憂，鎖牢其加工利潤(rùn)，從而專(zhuān)門(mén)進(jìn)行加工生產(chǎn)。

套期保值策略

為了更好實(shí)現(xiàn)套期保值目的，企業(yè)在進(jìn)行套期保值交易時(shí)，必須注意以下程序和策略。

(1)堅(jiān)持"均等相對(duì)"的原則。"均等"，就是進(jìn)行期貨交易的商品必須和現(xiàn)貨市場(chǎng)上將要交易的商品在種類(lèi)上相同或相關(guān)數(shù)量上相一致。"相對(duì)"，就是在兩個(gè)市場(chǎng)上采取相反的買(mǎi)賣(mài)行為，如在現(xiàn)貨市場(chǎng)上買(mǎi)，在期貨市場(chǎng)則要賣(mài)，或相反。

(2)應(yīng)選擇有一定風(fēng)險(xiǎn)的現(xiàn)貨交易進(jìn)行套期保值。如果市場(chǎng)價(jià)格較為穩(wěn)定，那就不需進(jìn)行套期保值，進(jìn)行保值交易需支付一定費(fèi)用。

(3)比較凈冒險(xiǎn)額與保值費(fèi)用，最終確定是否要進(jìn)行套期保值。

(4)根據(jù)價(jià)格短期走勢(shì)預(yù)測(cè)，計(jì)算出基差(即現(xiàn)貨價(jià)格和期貨價(jià)格之間的差額)預(yù)期變動(dòng)額，并據(jù)此作出進(jìn)入和離開(kāi)期貨市場(chǎng)的時(shí)機(jī)規(guī)劃，并予以執(zhí)行。

基差在套期保值中的應(yīng)用

基差是某一特定地點(diǎn)某種商品的現(xiàn)貨價(jià)格與同種商品的某一特定期貨合約價(jià)格間的價(jià)差。基差=現(xiàn)貨價(jià)格-期貨價(jià)格。若不加說(shuō)明，其中的期貨價(jià)格應(yīng)是離現(xiàn)貨月份近的期貨合約的價(jià)格?；畈⒉煌耆韧诔謧}(cāng)費(fèi)用，但基差的變化受制于持倉(cāng)費(fèi)用。歸根到底，持倉(cāng)費(fèi)用反映的是期貨價(jià)格與現(xiàn)貨價(jià)格之間基本關(guān)系的本質(zhì)特征，基差是期貨價(jià)格與現(xiàn)貨價(jià)格之間實(shí)際運(yùn)行變化的動(dòng)態(tài)指標(biāo)。雖然期貨價(jià)格與現(xiàn)貨價(jià)格的變動(dòng)方向基本一致，但變動(dòng)的幅度往往不同。所以，基差并不是一成不變的。隨著現(xiàn)貨價(jià)格和期貨價(jià)格持續(xù)不斷的變動(dòng)，基差時(shí)而擴(kuò)大，時(shí)而縮小，最終因現(xiàn)貨價(jià)格和期貨價(jià)格的趨同性，基差在期貨合約的交割月趨向于零。

基差的變化對(duì)套期保值者來(lái)說(shuō)至關(guān)重要，因?yàn)榛钍乾F(xiàn)貨價(jià)格與期貨價(jià)格的變動(dòng)幅度和變化方向不一致所引起的，所以，只要套期保值者隨時(shí)觀察基差的變化，并選擇有利的時(shí)機(jī)完成交易，就會(huì)取得較好的保值效果，甚至獲得額外收益。同時(shí)，由于基差的變動(dòng)比期貨價(jià)格和現(xiàn)貨價(jià)格相對(duì)穩(wěn)定一些，這就為套期保值交易創(chuàng)造了十分有利的條件。而且，基差的變化主要受制于持倉(cāng)費(fèi)用，一般比觀察現(xiàn)貨價(jià)格或期貨價(jià)格的變化情況要方便得多。所以，熟悉基差的變動(dòng)對(duì)套期保值者來(lái)說(shuō)是大有益處的。

套期保值的效果主要是由基差的變化決定的，從理論上說(shuō)，如果交易者在進(jìn)行套期保值之初和結(jié)束套期保值之時(shí)，基差沒(méi)有發(fā)生變化，結(jié)果必然是交易者在這兩個(gè)市場(chǎng)上盈虧相反且數(shù)量相等，由此實(shí)現(xiàn)規(guī)避價(jià)格風(fēng)險(xiǎn)的目的。但在實(shí)際的交易活動(dòng)中，基差不可能保持不變，這就會(huì)給套期保值交易帶來(lái)不同的影響。