一、并購(gòu)基金可以中途注入嗎?

并購(gòu)基金我們一般是不能中途注入的,并購(gòu)基金是私募股權(quán)投資基金的一個(gè)重要分支，該基金專(zhuān)注于企業(yè)的并購(gòu)業(yè)務(wù)，獲得標(biāo)的企業(yè)的控制權(quán)，然后通過(guò)重組、改造和經(jīng)營(yíng)，實(shí)現(xiàn)企業(yè)上市或出售給別人，以此獲得豐厚的回報(bào)。此后，可以通過(guò)上市公司并購(gòu)、IPO、協(xié)議轉(zhuǎn)讓、被第三方并購(gòu)以及被并購(gòu)企業(yè)股份回購(gòu)等五種方式退出并購(gòu)基金。

并購(gòu)基金的盈利主要來(lái)源于基金分紅、固定管理費(fèi)用、上市公司回購(gòu)股權(quán)的溢價(jià)收入以及財(cái)務(wù)顧問(wèn)費(fèi)用。據(jù)相關(guān)媒體報(bào)道，國(guó)際上并購(gòu)基金盈利周期是五到十年，現(xiàn)金回報(bào)倍數(shù)一般是2-5倍，收益相對(duì)可觀。

主流操作方式有兩種：

1)分期出資，在一定期限內(nèi)繳納相應(yīng)比例的出資;

2)承諾出資，按基金投資進(jìn)度以項(xiàng)目出資。

二、專(zhuān)業(yè)化的并購(gòu)基金在盈利模式上幾種模式

1、“資本重置”獲利。

并購(gòu)基金可以通過(guò)資本注入降低企業(yè)負(fù)債，即實(shí)現(xiàn)資產(chǎn)負(fù)債表的重置，或叫資本結(jié)構(gòu)調(diào)整(recapitalization)。去年中國(guó)鋼鐵行業(yè)的平均資產(chǎn)負(fù)債率升至70%，負(fù)債額達(dá)到1萬(wàn)億元。有專(zhuān)家則建議鋼企“不要借款，要想方設(shè)法讓別人來(lái)投股權(quán)”。**鋼鐵今年希望繼續(xù)創(chuàng)新嘗試發(fā)展混合所有制，引入新的戰(zhàn)略投資者，有可能是產(chǎn)業(yè)基金。對(duì)于兼并重組和股權(quán)運(yùn)作駕輕就熟的華-菱，是湖南省內(nèi)第一家把企業(yè)合并成集團(tuán)的公司，目前引入世界第一大鋼鐵企業(yè)**樂(lè)米塔爾為戰(zhàn)略投資者，并且投資了上游礦商FMG。并購(gòu)基金的注入使負(fù)債累累的企業(yè)去杠桿化、大幅度降低債務(wù)成本，給予企業(yè)喘氣、生存和休整的機(jī)會(huì)。這樣的“資本重置”過(guò)程往往能幫助企業(yè)提升效益、獲得資本市場(chǎng)更好的估值。

2、“改善運(yùn)營(yíng)”法。

很多時(shí)候并購(gòu)基金不是單純靠資本的注入來(lái)實(shí)現(xiàn)投資回報(bào)，而是通過(guò)指導(dǎo)和參與所投資企業(yè)的日常運(yùn)營(yíng)，提升企業(yè)的經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī)最終獲得收益。這類(lèi)盈利模式是國(guó)際并購(gòu)基金中最常見(jiàn)的。通過(guò)引入新的CEO和高管團(tuán)隊(duì)、推動(dòng)新的發(fā)展戰(zhàn)略、提升運(yùn)營(yíng)效能等等，企業(yè)在兩三年內(nèi)經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī)?nèi)绻軐?shí)現(xiàn)大幅度改善，那無(wú)論是“二次上市”還是賣(mài)給下一個(gè)投資者或基金，這時(shí)的企業(yè)價(jià)值可能翻了幾倍。當(dāng)然，改善運(yùn)營(yíng)還可以通過(guò)大規(guī)模的橫向并購(gòu)形成“市場(chǎng)控制力”，比如中國(guó)**集團(tuán)通過(guò)并購(gòu)實(shí)現(xiàn)水泥產(chǎn)業(yè)的“核心利潤(rùn)區(qū)”、降低惡性競(jìng)爭(zhēng);也可以通過(guò)上下游企業(yè)的“縱向并購(gòu)”降低運(yùn)營(yíng)成本，比如煤-炭企業(yè)進(jìn)入發(fā)電行業(yè)、電商并購(gòu)物流倉(cāng)儲(chǔ)企業(yè)等。

三、上市公司參與發(fā)起設(shè)立產(chǎn)業(yè)并購(gòu)基金的利與弊

(一)利

撬動(dòng)社會(huì)資金。使上市公司并購(gòu)形成杠桿效應(yīng)，減少并購(gòu)資金風(fēng)險(xiǎn)

提高專(zhuān)業(yè)性。聯(lián)合專(zhuān)業(yè)機(jī)構(gòu)，提高并購(gòu)的專(zhuān)業(yè)性和成功率。

儲(chǔ)備與培育戰(zhàn)略業(yè)務(wù)。降低并購(gòu)前期風(fēng)險(xiǎn)，形成上市公司與項(xiàng)目之間的“儲(chǔ)備池”和“緩沖帶“，促進(jìn)上市公司戰(zhàn)略轉(zhuǎn)型。

更靈活的市場(chǎng)化安排。便于采取對(duì)賭安排、更靈活的激勵(lì)制度、更多元化的退出方式等。

獲得一級(jí)市場(chǎng)投資收益&二級(jí)市場(chǎng)市值管理。結(jié)構(gòu)化基金使得上市公司獲得最大化的一級(jí)市場(chǎng)投資收益，并通過(guò)持續(xù)穩(wěn)定的外延式收購(gòu)，及資產(chǎn)注入，提升上市公司價(jià)值，為股東提供更好回報(bào)。

(二)弊

上市公司需對(duì)優(yōu)先級(jí)資金本金及收益進(jìn)行擔(dān)?；蚨档?。結(jié)構(gòu)化基金收益要優(yōu)先分配優(yōu)先級(jí)資金及收益，極端情況下(基金全部虧損)，需要上市公司或其大股東對(duì)優(yōu)先級(jí)資金本金及收益兜底。

內(nèi)幕交易及監(jiān)管風(fēng)險(xiǎn)。上市公司實(shí)質(zhì)主導(dǎo)并購(gòu)基金，涉及較多內(nèi)部知情人，有可能造成內(nèi)幕交易及相關(guān)處罰。

投資效益不達(dá)標(biāo)或基金虧損。產(chǎn)業(yè)投資周期長(zhǎng)、流動(dòng)性較低，投資回收期較長(zhǎng)，且投資并購(gòu)過(guò)程中將受宏觀經(jīng)濟(jì)、行業(yè)周期、投資標(biāo)的公司經(jīng)營(yíng)管理、并購(gòu)整合等多種因素影響，將可能面臨投資效益不達(dá)預(yù)期或基金虧損的風(fēng)險(xiǎn)。

綜上所述，對(duì)于上市公司來(lái)說(shuō)，很多都設(shè)立了并購(gòu)基金，這也是為了公司的長(zhǎng)久發(fā)展而做出的決策。但是并購(gòu)還是需要謹(jǐn)慎，畢竟失敗的也不在少數(shù)。以上就是本文的全部?jī)?nèi)容了，如果您還有問(wèn)題，歡迎到律聊網(wǎng)進(jìn)行在線法律咨詢。