誰動了橡樹資本的蛋糕？據(jù)財聯(lián)社報道，疫情在美國大面積爆發(fā)后，美聯(lián)儲作為“最后貸款人”為市場提供了許多幫助，使企業(yè)以免遭破產(chǎn)風(fēng)險。然而，這也削弱了全球不良資產(chǎn)的最大買家——橡樹資本的收益，其創(chuàng)始人霍華德?馬克斯(Howard Marks)在其最新的備忘錄中，對美聯(lián)儲給這些企業(yè)如此多的幫助發(fā)出了質(zhì)疑。“美聯(lián)儲購買非投資級債券的目的是什么?”橡樹資本集團有限責(zé)任公司(Oaktree Capital Group LLC)聯(lián)合創(chuàng)始人馬克斯周二在給客戶的一份備忘錄中寫道?！八欠裣Ｍ泄径寄芙杩?，而不管它們的基本面如何?它是想保護債券持有人免受乃至按市值計價的損失嗎?”馬克斯質(zhì)疑道。橡樹資本是全球不良資產(chǎn)的最大買家，被稱為“困境資產(chǎn)投資之王”，在所有困境投資機構(gòu)中綜合實力排名第一。馬克斯和他的同事靠以極低的價格搶購債務(wù)和其他資產(chǎn)為投資生財之道，以期在公司反彈或清算時獲得豐厚的回報。該機構(gòu)在2000年美國科技股泡沫破裂和2008年全球金融危機中，不但不受影響，反而借助兩次危機快速崛起。2015年底該機構(gòu)資產(chǎn)管理規(guī)模超過1000億美金，成功躋身美國八大PE巨頭之一。但是，美聯(lián)儲上周宣布購買部分垃圾債券的計劃引發(fā)了這類市場反彈，削弱了這些“困境投資”的機會。美聯(lián)儲發(fā)布上周四發(fā)布相關(guān)聲明后，美國公司債和股票價格應(yīng)聲上漲。高收益?zhèn)瘽q幅居前，一些追蹤此類債券的大型ETF創(chuàng)下十年來最高漲幅。美聯(lián)儲的這一行動超越了央行的傳統(tǒng)界限，引發(fā)了不少機構(gòu)對其未來角色的質(zhì)疑。在馬克斯看來，監(jiān)管機構(gòu)已經(jīng)接管了自由市場的角色，保護投資者和企業(yè)在過度杠桿化時免受其（投機）行為的后果。“當(dāng)參與者對損失有一種健康的恐懼時，市場才能發(fā)揮最大的作用。”他寫道:“根除它不應(yīng)該是美聯(lián)儲或政府的職責(zé)。”巴克萊資本首席美國經(jīng)濟學(xué)家Michael Gapen也表示，美聯(lián)儲直接購買相關(guān)債券可能會使美聯(lián)儲處于不利的政治地位。馬克斯繼續(xù)追問，誰來替美國政府作投資選擇，并質(zhì)疑美國證券交易委員會(sec)是否參與其中?！罢l來為政府進行買入操作，并確保購買價格不會太高，還能成功避免違約發(fā)行方(或誰也不在乎)?”馬克斯寫道，“為什么證券交易委員會要為杠桿投資工具提供救濟？”Amherst Pierpont Securities首席經(jīng)濟學(xué)家Stephen Stanley也表示，“這確實存在一些道德風(fēng)險，但很大程度上取決于這些舉措的執(zhí)行和推進方式，他們的執(zhí)行方式是否會不適當(dāng)?shù)厥谷藗兪芤妫咳绻媱澋玫接行嵤?，希望這種情況不會發(fā)生?！迸聿┰u論稱，美聯(lián)儲和政府的這些救濟可能侵犯了橡樹資本的地盤。馬克斯周一接受彭博電視采訪時表示，在冠狀病毒疫情引發(fā)的拋售潮中，橡樹資本上月是公司債券的“強勁買家”。與此同時，橡樹資本試圖做到紀律嚴明，“為第二天留出資金”。抄底全球不良資產(chǎn) 華爾街巨鱷快速行動此次橡樹資本發(fā)起史上最大規(guī)模的不良資產(chǎn)投資基金前，其已觀望了很久，直到上周，在橡樹資本創(chuàng)始人霍華德4月6日發(fā)表的最新備忘錄中，其表示現(xiàn)在正是時候，可以邁向進攻了！霍華德建議，隨著市場大幅下跌，現(xiàn)在是時候，謹慎的投資者可以減少過分重視防御，開始朝著更中立的立場甚至朝著進攻的方向邁進（這取決于他們是否希望抓住早期機會）。 正如橡樹資本所言，新冠病毒疫情的確影響了一些股指，并在航空和能源等領(lǐng)域造成了一些明顯影響，但它卻沒有損及那些我們原本以為會沖擊的領(lǐng)域，創(chuàng)造了更多再平衡機會。對于新興市場股票，該機構(gòu)采用自下而上，以價值為導(dǎo)向的選股方式，而主要重點是“正確”持有投資并長期持有；其在眾多新興市場國家進行投資，目前其在巴西，俄羅斯和中國的投資比重最大。全球聯(lián)合投資組合經(jīng)理、不良債務(wù)和歐亞不良債務(wù)負責(zé)人Pedro Urquidi表示，不良資產(chǎn)是橡樹資本最靈活的資金來源之一。該機構(gòu)的策略通常是尋找機會，從它整體看好但目前資產(chǎn)負債表有問題的公司中購買不良債務(wù)。橡樹資本通常會確保他們對這些公司的資產(chǎn)擁有所有權(quán)。除了可交易的證券，他們團隊還專注于私人交易，這成為了近年來更有吸引力的機會的來源。來源：網(wǎng)絡(luò)