風(fēng)險(xiǎn)投資的過程其實(shí)就是一個(gè)科技公司創(chuàng)辦的過程。在美國，一個(gè)新興的科技公司(Startups)的創(chuàng)業(yè)過程通常是這樣的：來自思科公司的工程師山姆和IBM公司的工程師強(qiáng)尼發(fā)明了一種無線通信的技術(shù)，當(dāng)然這種技術(shù)和他們所在公司的核心業(yè)務(wù)無關(guān)，兩人覺得這種技術(shù)很有商業(yè)前景，他們就寫了個(gè)專利草案，又花五千美元找了個(gè)專利律師，向美國專利局遞交了專利申請(關(guān)鍵之一，知識產(chǎn)權(quán)很重要)。兩個(gè)人下班后以及周末的所有時(shí)間全泡在山姆家的車庫里用模擬軟件 Matlab 進(jìn)行模擬，證明這種技術(shù)可以將無線通信速度提高五十倍(關(guān)鍵之二，是否有數(shù)量級的提高是衡量一項(xiàng)新技術(shù)是革命性的還是革新性的關(guān)鍵。)兩個(gè)人想了好幾種應(yīng)用，比如代替現(xiàn)有的計(jì)算機(jī) Wifi，或者用到手機(jī)上，于是在原有的專利上又添加了兩個(gè)補(bǔ)充性專利。強(qiáng)尼和山姆于是拿著自己做的 Powerpoint 投影膠片、實(shí)驗(yàn)結(jié)果和專利申請材料到處找投資者，在碰了七八次壁以后，找到了山姆原來的老板，思科早期雇員亞平。亞平從思科發(fā)了財(cái)后不再當(dāng)技術(shù)主管了，自己和幾個(gè)志同道合的有錢人一起在做天使投資人。亞平和不下百十來個(gè)創(chuàng)業(yè)者談過投資，對新技術(shù)眼光頗為敏銳，發(fā)現(xiàn)山姆和強(qiáng)尼的技術(shù)很有獨(dú)到之處，但是因?yàn)樯侥泛蛷?qiáng)尼講不清楚這種技術(shù)的具體商業(yè)前景在哪里，建議他們找一個(gè)精通商業(yè)的人制定一個(gè)商業(yè)計(jì)劃 Business Plan(關(guān)鍵之三，商業(yè)計(jì)劃很重要)。 　　強(qiáng)尼找到做市場和銷售的朋友迪克，并向迪克大致介紹了自己的發(fā)明，希望迪克加盟共同開發(fā)市場。迪克覺得和這兩個(gè)人談得來，愿意共同創(chuàng)業(yè)。這時(shí)出現(xiàn)了第一次股權(quán)分配問題。 　　到目前為止，所有的工作都是山姆和強(qiáng)尼做的，兩個(gè)人各占未來公司的 50% 股權(quán)和投票權(quán)。迪克加盟后，三個(gè)人商定，如果迪克制定出一個(gè)商業(yè)計(jì)劃書，他將獲得 20% 的股權(quán)，山姆和強(qiáng)尼將減持到 40%。迪克經(jīng)過調(diào)查發(fā)現(xiàn)，山姆和強(qiáng)尼的發(fā)明在高清晰度家庭娛樂中心的前景十分可觀，于是制定了可行的商業(yè)計(jì)劃書，并得到了 20% 的股權(quán)。 　　三個(gè)人再次找到亞平，亞平請他的朋友，斯坦福大學(xué)電機(jī)工程系的查理曼教授作了評估，證實(shí)了山姆等人的技術(shù)是先進(jìn)的并有相當(dāng)?shù)膹?fù)雜度，而且有專利保護(hù)，別人不易抄襲模仿。亞平覺得可以投資了，他和他的天使投資團(tuán)覺得山姆、強(qiáng)尼和迪克的工作到目前為止值(未融資前)一百五十萬美元，而三個(gè)創(chuàng)業(yè)者覺得他們的工作值二百五十萬，最后商定定價(jià)二百萬(注：對公司的估價(jià)方法有按融資前估價(jià)，即 Pre-Money ，和融資后估價(jià)，即 Post-Money 兩種。從本質(zhì)上講，這兩種方法是一樣的，我們這里的估計(jì)都以 Pre-Money 來計(jì)算)。亞平和他的投資團(tuán)投入五十萬，占到股份的 20%。同時(shí)，亞平提出下列要求： 　　1.亞平要成為董事會成員; 　　2.山姆、強(qiáng)尼和迪克三人必須從原有公司辭職，全職為新公司工作。并且在沒有新的投資進(jìn)來以前，三個(gè)人的工資不得高于每月四千美元; 　　3.山姆等三人的股票必須按月在今后的四年里逐步獲得(Vested)，而不是在公司成立時(shí)立即獲得。這樣如果其中有人離開了，他只能得到一部分股票; 　　4.如果有新的任何融資行為必須通知亞平的天使投資團(tuán)。 　　現(xiàn)在山姆等人就必須正式成立公司了。為了將來融資和開展業(yè)務(wù)方便起見，他們在特拉華州注冊了賽通科技有限公司。山姆任董事會主席、迪克和亞平任董事。山姆任總裁，強(qiáng)尼任主管技術(shù)的副總裁兼首席技術(shù)官，迪克任主管市場和營銷的副總裁。三個(gè)人均為共同創(chuàng)始人。公司注冊股票一千五百萬股，內(nèi)部核算價(jià)格每股二十美分。 　　在亞平投資后(的那一瞬間)，該公司的內(nèi)部估計(jì)已經(jīng)從兩百萬增加到二百五十萬，以每股二十美分計(jì)算，所有股東的股票只占到 1250 萬股(250萬/0.2=1250萬)。那么為什么會多出來 250 萬股，它們并沒有相應(yīng)的資金或者技術(shù)做抵押，這些股票的存在實(shí)際上稀釋了(Dilute)所有股東的股權(quán)。為什么公司自己要印這些空頭鈔票呢?因?yàn)樗鼈儽仨毩舫鰜斫o下面的用途： 　　1.由于山姆等人的工資很低，他們將根據(jù)自己的貢獻(xiàn)，拿到一部分股票作為補(bǔ)償; 　　2.公司正式成立后需要雇人，需要給員工發(fā)股票期權(quán); 　　3.公司還有一些重要的成員沒有進(jìn)來，包括 CEO，他們將獲得相當(dāng)數(shù)量的股票。 　　接下來，山姆等人辭去以前的職務(wù)，全職創(chuàng)業(yè)。公司很成功，半年后做出了產(chǎn)品的原型(Prototype)。但是，50 萬投資已經(jīng)花完了，公司也發(fā)展到 20 多人。250 萬股票也用去了 150 萬股。這時(shí)，他們必須再融資。由于該公司前景可觀，終于得到了紅杉風(fēng)投的青睞。紅杉風(fēng)投為該公司作價(jià) 1500 萬美元，這時(shí)，該公司的股票每股值 1 美元了，比亞平投資時(shí)漲了四倍。紅杉同意投資 500 萬美元，占 25%，這樣總股數(shù)增加到 2000 萬股。同時(shí)，紅杉風(fēng)投將委派一人到該公司董事會任職。山姆等人還答應(yīng)，由紅杉風(fēng)投幫助尋找一位職業(yè)經(jīng)理人做公司的正式 CEO。雙方還商定，融資后再稀釋 5%，即 100 萬股，為以后的員工發(fā)期權(quán)。 　　讀者也許已經(jīng)注意到，紅杉風(fēng)投現(xiàn)在已經(jīng)成為了最大的股東。 　　兩年后，該公司的樣品研制成功，并獲得東芝公司的訂單，同時(shí)請到了前博通公司的 COO 比爾出任 CEO。比爾進(jìn)入了董事會，并以每股三美元的價(jià)錢獲得 100 萬股的期權(quán)。當(dāng)然新來的員工也用去一些未分配的股票。這時(shí)該公司的股價(jià)其實(shí)比紅杉風(fēng)投投資時(shí)，已經(jīng)漲了兩倍。比爾到任后，公司進(jìn)一步發(fā)展，但是仍然沒有盈利。于是，董事會決定再一次融資，由紅杉風(fēng)投領(lǐng)頭協(xié)同另兩家風(fēng)投投資一千五百萬。公司在投資時(shí)作價(jià)一億五百萬，即每股五美元。

私募基金投向資產(chǎn)以及私募股權(quán)、創(chuàng)業(yè)投資基金投資案例情況

一、私募基金投向資產(chǎn)情況在資產(chǎn)端，私募基金2018年未上市未掛牌企業(yè)股權(quán)投資一枝獨(dú)秀，有力對沖二級市場投資低迷，助力產(chǎn)業(yè)轉(zhuǎn)型升級及創(chuàng)新型國家建設(shè)，展現(xiàn)金融供給側(cè)結(jié)構(gòu)性改革的深遠(yuǎn)意義。私募基金服務(wù)實(shí)體經(jīng)濟(jì)成效不斷突出。截至2018年末，私募基金累計(jì)投資于境內(nèi)未上市未掛牌企業(yè)股權(quán)、新三板企業(yè)股權(quán)和再融資項(xiàng)目數(shù)量達(dá)10.01萬個(gè)，為實(shí)體經(jīng)濟(jì)形成股權(quán)資本金5.57萬億元；其中，私募基金已累計(jì)為近8萬個(gè)境內(nèi)未上市未掛牌項(xiàng)目形成股權(quán)資本金4.74萬億元。私募基金投向境內(nèi)未上市未掛牌項(xiàng)目股權(quán)在投金額4.2萬億......

供應(yīng)鏈金融案例(供應(yīng)鏈金融案例分析失敗案例)

核心企業(yè)及合作伙伴的風(fēng)險(xiǎn)都來源于三個(gè)方面，行業(yè)風(fēng)險(xiǎn)、經(jīng)營風(fēng)險(xiǎn)和信用風(fēng)險(xiǎn)。行業(yè)風(fēng)險(xiǎn)衡量企業(yè)所在行業(yè)周期性的繁榮和衰退，對金融機(jī)構(gòu)產(chǎn)生的潛在風(fēng)險(xiǎn)；經(jīng)營風(fēng)險(xiǎn)衡量企業(yè)內(nèi)部的經(jīng)營管理能力，體現(xiàn)企業(yè)的付款能力；信用風(fēng)險(xiǎn)則衡量企業(yè)的付款意愿。合作風(fēng)險(xiǎn)來源于合同本身缺陷帶來的合同風(fēng)險(xiǎn)，及雙方存在的利益分歧而帶來的違約風(fēng)險(xiǎn)。 規(guī)避供應(yīng)鏈融資風(fēng)險(xiǎn)，需要企業(yè)、銀行加強(qiáng)與物流公司合作由物流公司為供應(yīng)鏈提供信息、倉儲和物流等服務(wù)，銀行則直接提供融資。這樣銀行可以利用物流公司對貨物情況了如指掌的優(yōu)勢，降低自身風(fēng)險(xiǎn)，企業(yè)可以......

企業(yè)風(fēng)險(xiǎn)管理案例(企業(yè)風(fēng)險(xiǎn)管理案例分組闡述)

關(guān)鍵詞：商業(yè)銀行...

無力償還債務(wù)風(fēng)險(xiǎn)案例（無力償還債務(wù)風(fēng)險(xiǎn)案例）

《民法通則》第一百零八條規(guī)定：債務(wù)應(yīng)當(dāng)清償。暫時(shí)無力償還的，經(jīng)債權(quán)人同意或者人民法院裁決，可以由債務(wù)人分期償還。有能力償還拒不償還的，由人民法院判決強(qiáng)制償還。由此可見，債務(wù)人必須償還債務(wù)是肯定的?！?實(shí)踐中，債務(wù)人無力償還又有兩種不同的情況：一種是暫時(shí)無力償還。如屬于這種情況，可按照上述《民法通則》的有關(guān)規(guī)定，由債務(wù)人分期償還。另一種是永久無力償還。如果是永久無力清償?shù)脑?，則只能就債務(wù)人的個(gè)人現(xiàn)有財(cái)產(chǎn)來清償。我一朋友在外面負(fù)債累累，無力償還債務(wù)，但是名下有套房子，他又突然病重，馬上要死了，他想買......