債券的種類劃分是怎樣的？

按發(fā)行主體不同可劃分為國(guó)債、地方政府債券、金融債券、企業(yè)債券。

國(guó)家要借債，那么它發(fā)售的債券就是國(guó)家債券(國(guó)債)，企業(yè)要借債，那么它發(fā)售的債券就是企業(yè)債券。反正就一條，誰(shuí)要借債，我們就認(rèn)誰(shuí)。國(guó)家借債呢，往往是為了彌補(bǔ)國(guó)家財(cái)政赤字，或者為了一些耗資巨大的建設(shè)項(xiàng)目、以及某些特殊經(jīng)濟(jì)政策甚至為戰(zhàn)爭(zhēng)籌措資金。由于國(guó)債以國(guó)家的稅收作為還本付息的保證，因此國(guó)債的風(fēng)險(xiǎn)小、流動(dòng)性強(qiáng)，利率也比其他債券低。從債券的形式來(lái)看，我國(guó)發(fā)行的國(guó)債又可分為憑證式國(guó)債、無(wú)記名(實(shí)物)國(guó)債和記賬式國(guó)債三種。

地方政府借債，一般用于交通、通訊、住宅、教育、醫(yī)院和污水處理系統(tǒng)等地方性公共設(shè)施的建設(shè)。同中央政府發(fā)行的國(guó)債一樣，地方政府債券一般也是以當(dāng)?shù)卣亩愂漳芰ψ鳛檫€本付息的保證。但是，有些地方政府債券的發(fā)行是為了某個(gè)特定項(xiàng)目(或企業(yè))融資。因而不是以地方政府稅收作為擔(dān)保，而是以借債人經(jīng)營(yíng)該項(xiàng)目所獲的收益作為擔(dān)保。比如某地方政府為解決當(dāng)?shù)刂械褪杖刖用竦淖》坷щy，利用發(fā)行債券所得收入修建一批大眾化的"商品房"，由此獲得的租售收入用于償還債券的本金和利息。地方政府債券的安全性較高，被認(rèn)為是安全性僅次于國(guó)債的一種債券。而且，我們購(gòu)買地方政府債券所獲得的利息收入一般都免交所得稅，這一點(diǎn)是很有吸引力的。

我們往往會(huì)認(rèn)為金融機(jī)構(gòu)最有錢，銀行、保險(xiǎn)公司、證券公司、信托投資公司，還有資產(chǎn)管理公司，那簡(jiǎn)直就是滿地?fù)戾X，金融機(jī)構(gòu)怎么會(huì)借債呢?其實(shí)，金融機(jī)構(gòu)也有資金來(lái)源不足的時(shí)候，例如，它們吸收的存款以短期為多，而它們發(fā)放的貸款卻以長(zhǎng)期為多，這樣一來(lái)它們也就周轉(zhuǎn)不靈了。發(fā)行金融債券能比較有效地解決這個(gè)問題。債券在到期之前一般不能提前兌換，只能在市場(chǎng)上轉(zhuǎn)讓，從而保證了所籌集資金的穩(wěn)定性。金融債券的資信通常高于其他非金融機(jī)構(gòu)債券，違約風(fēng)險(xiǎn)相對(duì)較小，具有較高的安全性。所以，金融債券的利率通常低于一般的企業(yè)債券，但高于風(fēng)險(xiǎn)更小的國(guó)債和銀行儲(chǔ)蓄存款利率。此外我國(guó)還發(fā)行政策性金融債券和特種金融債券。

企業(yè)債券就比較常見。由于企業(yè)主要以本身的經(jīng)營(yíng)利潤(rùn)作為還本付息的保證.因此企業(yè)債券風(fēng)險(xiǎn)與企業(yè)本身的經(jīng)營(yíng)狀況直接相關(guān)。如果企業(yè)發(fā)行債券后，經(jīng)營(yíng)狀況不好，連續(xù)出現(xiàn)虧損，可能無(wú)力支付投資者本息，投資者就面臨著受損失的風(fēng)險(xiǎn)。從這個(gè)意義上來(lái)說(shuō)，企業(yè)債券是一種風(fēng)險(xiǎn)較大的債券。所以，在企業(yè)發(fā)行債券時(shí)，一般要對(duì)發(fā)債企業(yè)進(jìn)行嚴(yán)格的資格審查或要求發(fā)行企業(yè)有財(cái)產(chǎn)抵押，以保護(hù)投資者利益。另一方面，在一定限度內(nèi)，證券市場(chǎng)上的風(fēng)險(xiǎn)與收益成正相關(guān)關(guān)系，高風(fēng)險(xiǎn)伴隨著高收益。企業(yè)債券由于具有較大風(fēng)險(xiǎn)、它們的利率通常也高于國(guó)債和地方政府債券。

2、按付息方式不同可劃分為：貼現(xiàn)債券(零息債)與附息債。什么是貼現(xiàn)債券(零息債)，比如說(shuō)，您以70元的發(fā)行價(jià)格認(rèn)購(gòu)了面值為100元的5年期的貼息債券，那么，在5年到期后，您可兌付到100元的現(xiàn)金，其中30元的差價(jià)即為債券的利息。貼息債券總是折價(jià)發(fā)行的，這種債券您無(wú)需用利息率去計(jì)算它的利息額，因?yàn)樗拿嬷蹬c發(fā)行價(jià)格的差價(jià)(即債券的貼息部分)就是債券到期償還時(shí)您應(yīng)該得到的投資收益。附息債券是平價(jià)發(fā)行的，分期計(jì)息、也分期支付利息，債券上附有息票，息票上標(biāo)有利息額、支付利息的期限和債券號(hào)碼等內(nèi)容。您可從債券上剪下息票，并憑據(jù)息票領(lǐng)取利息。附息債券的利息支付方式一般應(yīng)在償還期內(nèi)按期付息，如每半年或一年付息一次，目前我國(guó)很少采用這種形式。

3、按利率是否變動(dòng)可分為：固定利率債券和浮動(dòng)利率債券。說(shuō)它固定，就是利率不變，說(shuō)它浮動(dòng)，就是利率漂浮不定。固定利率債券不考慮市場(chǎng)變化因素，發(fā)行成本和投資收益可以事先預(yù)計(jì)，不確定性較小，但債券發(fā)行人和我們投資者仍然必須承擔(dān)市場(chǎng)利率波動(dòng)的風(fēng)險(xiǎn)，如果未來(lái)市場(chǎng)利率下降，發(fā)行人能以更低的利率發(fā)行新債券，則原來(lái)發(fā)行的債券成本就顯得相對(duì)高昂，而我們投資者則獲得了相對(duì)現(xiàn)行市場(chǎng)利率更高的報(bào)酬、原來(lái)發(fā)行的債券價(jià)格就相對(duì)上升;反之，如果未來(lái)市場(chǎng)利率上升，新發(fā)行債券的成本增大，則原來(lái)發(fā)行的債券成本就顯得相對(duì)較低，而我們投資者的報(bào)酬則低于購(gòu)買新債券的收益，原來(lái)發(fā)行的債券價(jià)格就相對(duì)下降。浮動(dòng)利率債券，它的票面利率是隨市場(chǎng)利率或通貨膨脹率的變動(dòng)而相應(yīng)變動(dòng)的。也就是說(shuō)，浮動(dòng)利率債券的利率通常根據(jù)市場(chǎng)基準(zhǔn)利率加上一定的利率差(通貨膨脹率)來(lái)確定。浮動(dòng)利率債券往往是中長(zhǎng)期債券，它的種類也較多，如規(guī)定有利率浮動(dòng)上、下限的浮動(dòng)利率債券、規(guī)定利率到達(dá)指定水平時(shí)可以自動(dòng)轉(zhuǎn)換成固定利率債券的浮動(dòng)利率債券、附有選擇權(quán)的浮動(dòng)利率債券，以及在償還期的一段時(shí)間內(nèi)實(shí)行固定利率而另一段時(shí)間內(nèi)實(shí)行浮動(dòng)利率的混合利率債券等。由于債券利率隨市場(chǎng)利率浮動(dòng)，采取浮動(dòng)利率債券形式就可以避免債券的實(shí)際收益率與市場(chǎng)收益率之間出現(xiàn)任何重大差異，使發(fā)行人的成本和我們投資者的收益與中場(chǎng)變動(dòng)趨勢(shì)相一致。但債券利率的這種浮動(dòng)性、也使發(fā)行人的實(shí)際成本和我們投資者的實(shí)際收益事前帶有很大的不確定性，從而導(dǎo)致較高的風(fēng)險(xiǎn)。

4、按償還期限長(zhǎng)短可劃分為:長(zhǎng)期債券、中期債券、短期債券。一般說(shuō)來(lái)，償還期限在10年以上的為長(zhǎng)期債券;償還期限在1年以下的為短期債券;期限在1年或1年以上、10年以下(包括10年)的為中期債券。我國(guó)國(guó)債的期限劃分與上述標(biāo)準(zhǔn)相同。但我國(guó)企業(yè)債券的期限劃分與上述標(biāo)準(zhǔn)有所不同。我國(guó)短期企業(yè)債券的償還期限在1年以內(nèi)，償還期限在1年以上5年以下的為中期企業(yè)債券，償還期限在5年以上的為長(zhǎng)期企業(yè)債券。

5、按募集方式劃分:公募債券、私募債券。這里的公募和私募，可以簡(jiǎn)單地理解為公開發(fā)行和私底下發(fā)行。公募債券，它的發(fā)行人一般有較高的信譽(yù)，發(fā)行時(shí)要上市公開發(fā)售，并允許在二級(jí)市場(chǎng)流通轉(zhuǎn)讓。私募債券發(fā)行手續(xù)簡(jiǎn)單，一般不不到證券管理機(jī)關(guān)注冊(cè)，不公開上市交易，不能流通轉(zhuǎn)讓，就好比我們私底下相互借款的那種"哥倆好"的交易。

6、按擔(dān)保性質(zhì)可劃分為:無(wú)擔(dān)保債券、有擔(dān)保債券。我們說(shuō)，借款是以有還款保證為前提，這個(gè)保證，不能口說(shuō)無(wú)憑，僅僅是在債券上寫明還款日期還不算。國(guó)債以國(guó)家稅收作為還款保證，某些企業(yè)債券因企業(yè)的資信良好，愿意以它的經(jīng)營(yíng)效益作還款保證，這些都是負(fù)得起責(zé)任的，無(wú)需用其他形式的財(cái)產(chǎn)來(lái)做還款保證，這些我們就歸于無(wú)擔(dān)保債券類。至于有擔(dān)保債券類，上面都寫明了具體有那些財(cái)產(chǎn)，到償還期時(shí)如果借款人經(jīng)營(yíng)不善的話，可以拿出來(lái)抵債。這些用來(lái)做擔(dān)保的財(cái)產(chǎn)有各種形式，如果是以不動(dòng)產(chǎn)做，擔(dān)保的債券，我們稱它為抵押債券;如果是以動(dòng)產(chǎn)或權(quán)利做擔(dān)保，這種債券叫做質(zhì)押債券;由第三人或第三人的財(cái)產(chǎn)來(lái)?yè)?dān)保的債券，自然就歸于保證債券類。

7、特殊類型的債券:可轉(zhuǎn)換公司債券?？赊D(zhuǎn)換公司債券不是說(shuō)把手中甲公司的債券轉(zhuǎn)換成乙公司的債券，而是指可以將該公司的債券轉(zhuǎn)換成該公司的股票，且同時(shí)兼有債券和股票的雙重性質(zhì)(可參照本章第三節(jié)債券和股票的區(qū)別)，還可以將債券回售給發(fā)行人。一些可轉(zhuǎn)換債券附有回售條款，雙方商定某一價(jià)格水平為將債券轉(zhuǎn)換成股票的可轉(zhuǎn)換價(jià)格，約定當(dāng)公司股票的市場(chǎng)價(jià)格持續(xù)低于這個(gè)轉(zhuǎn)換價(jià)格并且達(dá)到一定幅度限制時(shí)，債券投資人可以把債券按約定條件出售給債券發(fā)行人。另外.可轉(zhuǎn)換債券的發(fā)行人擁有強(qiáng)制贖回債券的權(quán)利。一些可轉(zhuǎn)換債券在發(fā)行時(shí)附有強(qiáng)制贖回條款，規(guī)定在一定時(shí)期內(nèi)，若公司股票的市場(chǎng)價(jià)格高于可轉(zhuǎn)換價(jià)達(dá)到一定幅度并持續(xù)一段時(shí)間時(shí)，發(fā)行人可按約定條件強(qiáng)制贖回債券。由于可轉(zhuǎn)換債券附有一般債券所沒有的選擇權(quán)，因此，可轉(zhuǎn)換債券利率一般低于普通公司債券利率，企業(yè)發(fā)行可轉(zhuǎn)換債券有助于降低其籌資成本。但可轉(zhuǎn)換債券在一定條件下可轉(zhuǎn)換成公司股票、因而會(huì)影響到公司的所有權(quán)。

由于可轉(zhuǎn)換債券兼具債券和股票雙重特點(diǎn)，所以比較受投資者的歡迎。我國(guó)證券市場(chǎng)早期進(jìn)行過(guò)可轉(zhuǎn)換債券的試點(diǎn)，如深寶安，中*機(jī)、深*玻等企業(yè)先后在境內(nèi)外發(fā)行了可轉(zhuǎn)換債券。1996年，我國(guó)政府決定要選擇有條件的公司進(jìn)行可轉(zhuǎn)換債券的試點(diǎn)，并于1997年頒布了《可轉(zhuǎn)換公司債券管理暫行辦法》。

不要看債券的種類讓您眼花繚亂，其實(shí)，隨便一張債券可以歸于許多種類。如：國(guó)債998，它首先可歸于國(guó)債，其次它是附息債券，再次它還是長(zhǎng)期債券，最后，它還可以歸于無(wú)擔(dān)保債券和公募債券。其他的債券也是如此。

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