看資產(chǎn)負(fù)債表

一看資產(chǎn)負(fù)債結(jié)構(gòu)。

整體上看如果負(fù)債占資產(chǎn)的比率較低，代表企業(yè)的財務(wù)結(jié)構(gòu)較合理。企業(yè)較有活力。可持續(xù)經(jīng)營能力較強。股票在短時間內(nèi)不會發(fā)生崩盤。如果負(fù)債占資產(chǎn)的比率太高，企業(yè)的活力較差，持續(xù)經(jīng)營能力有問題。如果資產(chǎn)負(fù)債率超過正常范圍，一定要關(guān)注企業(yè)的貨幣資金、現(xiàn)金流量凈額(和流動負(fù)債與需近期支付的短期借款相比)。如果這三個指標(biāo)近期持續(xù)惡化，則此公司的股票不可碰，因為此時企業(yè)發(fā)生崩盤的概率相當(dāng)高。

二看資產(chǎn)內(nèi)部結(jié)構(gòu)。

一般來講企業(yè)的固定資產(chǎn)與長期資產(chǎn)占總資產(chǎn)的比率較低，企業(yè)屬于輕資產(chǎn)經(jīng)營，代表企業(yè)的活力較強。否則企業(yè)的活力較弱。此時結(jié)合反映企業(yè)經(jīng)營能力的指標(biāo)(如毛利率、凈利率、企業(yè)現(xiàn)金流等)可以判斷企業(yè)的活力。

三看流動資產(chǎn)內(nèi)部結(jié)構(gòu)。

特別是貨幣資金占流動資產(chǎn)的比率。如果貨幣資金比例較大應(yīng)收項目(應(yīng)收賬款、應(yīng)收票據(jù))比例較小代表企業(yè)比較能容易地收回賬款，企業(yè)產(chǎn)品較有競爭力。如果貨幣資金比例較大存貨比例較小，則企業(yè)生產(chǎn)能力得到較多利用。這些都說明企業(yè)處在良好階段，否則企業(yè)活力較差。

四關(guān)注往來款項。

如果企業(yè)在資金相對寬裕的情況下，應(yīng)付賬款和預(yù)收賬款比較多，則代表企業(yè)的銷售方面和供應(yīng)商方面都有較強的談判能力。即銷售較旺盛而且對供應(yīng)商的控制力較強。這說明企業(yè)在市場中處于一個較有利的位置。此時企業(yè)上下游通吃，活力較強。如果如果企業(yè)在資金相對寬裕，應(yīng)付賬款和預(yù)收賬款比較少，代表企業(yè)的錢花不出去，沒有投資機會，或產(chǎn)品不受市場歡迎，生產(chǎn)停滯。雖不至于崩潰，但企業(yè)的戰(zhàn)略和管理需要調(diào)整，否則企業(yè)必在不久的將來出現(xiàn)問題。這類企業(yè)的股票要關(guān)注，但不可輕易持有。如果企業(yè)在資金相對寬裕的情況下，企業(yè)應(yīng)付賬款較少預(yù)收賬款比較多，代表企業(yè)只能吃下游不能吃上游。應(yīng)關(guān)注企業(yè)對供應(yīng)商問題的解決。如果企業(yè)在資金相對寬裕的情況下，企業(yè)應(yīng)付賬款較多預(yù)收賬款比較少，可能企業(yè)在行業(yè)中所處的地位一般，但對供應(yīng)商的控制力較強。應(yīng)關(guān)注企業(yè)產(chǎn)品質(zhì)量的提升等等。如果企業(yè)如果企業(yè)在資金相對不足的情況下，應(yīng)付賬款和預(yù)收賬款比較多，應(yīng)關(guān)注企業(yè)行政開銷、財務(wù)費用?？傊P(guān)注企業(yè)的錢花到哪里去了。如果企業(yè)如果企業(yè)在資金相對不足的情況下，應(yīng)付賬款多和預(yù)收賬款比較少。說明企業(yè)產(chǎn)品不能適銷對路，企業(yè)可能出現(xiàn)大問題，股票可能會崩盤。如果企業(yè)在資金相對不足的情況下，應(yīng)付賬款少和預(yù)收賬款比較多，應(yīng)關(guān)注企業(yè)的原材料供應(yīng)問題。如果企業(yè)在資金相對不足的情況下，應(yīng)付賬款少和預(yù)收賬款比較少，企業(yè)在行業(yè)中的位置岌岌可危。它的股票千萬不能碰。總之，應(yīng)付款代表企業(yè)對上游的控制力，如果資金沒問題，應(yīng)付款越多，企業(yè)對上游的控制力也越強。預(yù)收款代表企業(yè)對下游的控制力，預(yù)收款越多企業(yè)對下游的控制力越強。企業(yè)對上下有的控制力就可反映企業(yè)的活力，日常管理水平，戰(zhàn)略、行業(yè)特征等等。同理對應(yīng)收賬款和預(yù)付賬款也可這樣分析。對比一下企業(yè)存貨中的原材料的借方發(fā)生額(在報表附注中)與應(yīng)付賬款，可能也可以發(fā)現(xiàn)企業(yè)對供應(yīng)上的控制。

看利潤表

我喜歡倒看利潤表。

首先看，利潤的多少，再看利潤的質(zhì)量。利潤多少可由上下年對比，行業(yè)內(nèi)其他企業(yè)的對比得到。利潤的質(zhì)量要看利潤的構(gòu)成。利潤分營業(yè)利潤和營業(yè)外利潤，如果營業(yè)利潤占比較高則說明企業(yè)利潤質(zhì)量較高，企業(yè)的盈利能力較強。相反如果企業(yè)的高利潤是由變賣非流動資產(chǎn)、政府補助等營業(yè)外收入推高的則說明企業(yè)的利潤質(zhì)量不高。

第二，看營業(yè)利潤。

1，如果管理費用較高，一定要搞清原因，可能企業(yè)的行政管理出現(xiàn)了問題。

2，如果財務(wù)費用較高，一定要關(guān)注企業(yè)的融資問題。

3，如果銷售費用高的話，關(guān)注一下銷售收入，如果銷售收入有增長的話，銷售可能是正常的。如果銷售收入沒有增長，可能是公司的銷售出現(xiàn)問題。如果銷售費用較低，而銷售收入增長較大，看看企業(yè)的產(chǎn)品競爭力和銷售能力是不是有明顯的改善，否則企業(yè)可能虛增收入。

4，關(guān)注一下毛利率。如果企業(yè)毛利率與同行或上年相比明顯偏低。企業(yè)可能是采取了不正常的低價戰(zhàn)略，也可能是企業(yè)對采購和生產(chǎn)的管理出現(xiàn)了問題。如果毛利率偏高，看企業(yè)產(chǎn)品的市場競爭力是否有明顯增強，或?qū)Σ少徍蜕a(chǎn)的管理有所改善。否則，企業(yè)極有可能虛增收入，是財務(wù)造假。

5，關(guān)注收入質(zhì)量。1.看主營業(yè)務(wù)收入和其他業(yè)務(wù)收入的結(jié)構(gòu)。如果企業(yè)其他業(yè)務(wù)收入較高，收入質(zhì)量較低(其他業(yè)務(wù)收入可在報表附注中看到)。2，把應(yīng)收賬款和營業(yè)收入對比，如果應(yīng)收賬款占營業(yè)收入的比重太高，說明企業(yè)營業(yè)收入的質(zhì)量太低，說明企業(yè)的信用政策有問題，進而可能企業(yè)的競爭力都有問題。

關(guān)注現(xiàn)金流量表。

第一對比企業(yè)銷售收到的現(xiàn)金與收到的其他現(xiàn)金。第二對比企業(yè)銷售收到的現(xiàn)金與營業(yè)收入。同理對比企業(yè)采購支付的現(xiàn)金與支付的收到的其他現(xiàn)金，對比企業(yè)采購支付的現(xiàn)金與營業(yè)成本。都可以發(fā)現(xiàn)企業(yè)的活力和在市場中的地位和競爭力。

以上所提的數(shù)據(jù)高低是和同行業(yè)，以往你年度、報表中相同性質(zhì)的數(shù)據(jù)對比判斷的。另外度關(guān)注一下報表附注，那是對報表的解釋細化。

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