看資產(chǎn)負(fù)債表

一看資產(chǎn)負(fù)債結(jié)構(gòu)。

整體上看如果負(fù)債占資產(chǎn)的比率較低，代表企業(yè)的財(cái)務(wù)結(jié)構(gòu)較合理。企業(yè)較有活力?？沙掷m(xù)經(jīng)營能力較強(qiáng)。股票在短時(shí)間內(nèi)不會(huì)發(fā)生崩盤。如果負(fù)債占資產(chǎn)的比率太高，企業(yè)的活力較差，持續(xù)經(jīng)營能力有問題。如果資產(chǎn)負(fù)債率超過正常范圍，一定要關(guān)注企業(yè)的貨幣資金、現(xiàn)金流量?jī)纛~(和流動(dòng)負(fù)債與需近期支付的短期借款相比)。如果這三個(gè)指標(biāo)近期持續(xù)惡化，則此公司的股票不可碰，因?yàn)榇藭r(shí)企業(yè)發(fā)生崩盤的概率相當(dāng)高。

二看資產(chǎn)內(nèi)部結(jié)構(gòu)。

一般來講企業(yè)的固定資產(chǎn)與長(zhǎng)期資產(chǎn)占總資產(chǎn)的比率較低，企業(yè)屬于輕資產(chǎn)經(jīng)營，代表企業(yè)的活力較強(qiáng)。否則企業(yè)的活力較弱。此時(shí)結(jié)合反映企業(yè)經(jīng)營能力的指標(biāo)(如毛利率、凈利率、企業(yè)現(xiàn)金流等)可以判斷企業(yè)的活力。

三看流動(dòng)資產(chǎn)內(nèi)部結(jié)構(gòu)。

特別是貨幣資金占流動(dòng)資產(chǎn)的比率。如果貨幣資金比例較大應(yīng)收項(xiàng)目(應(yīng)收賬款、應(yīng)收票據(jù))比例較小代表企業(yè)比較能容易地收回賬款，企業(yè)產(chǎn)品較有競(jìng)爭(zhēng)力。如果貨幣資金比例較大存貨比例較小，則企業(yè)生產(chǎn)能力得到較多利用。這些都說明企業(yè)處在良好階段，否則企業(yè)活力較差。

四關(guān)注往來款項(xiàng)。

如果企業(yè)在資金相對(duì)寬裕的情況下，應(yīng)付賬款和預(yù)收賬款比較多，則代表企業(yè)的銷售方面和供應(yīng)商方面都有較強(qiáng)的談判能力。即銷售較旺盛而且對(duì)供應(yīng)商的控制力較強(qiáng)。這說明企業(yè)在市場(chǎng)中處于一個(gè)較有利的位置。此時(shí)企業(yè)上下游通吃，活力較強(qiáng)。如果如果企業(yè)在資金相對(duì)寬裕，應(yīng)付賬款和預(yù)收賬款比較少，代表企業(yè)的錢花不出去，沒有投資機(jī)會(huì)，或產(chǎn)品不受市場(chǎng)歡迎，生產(chǎn)停滯。雖不至于崩潰，但企業(yè)的戰(zhàn)略和管理需要調(diào)整，否則企業(yè)必在不久的將來出現(xiàn)問題。這類企業(yè)的股票要關(guān)注，但不可輕易持有。如果企業(yè)在資金相對(duì)寬裕的情況下，企業(yè)應(yīng)付賬款較少預(yù)收賬款比較多，代表企業(yè)只能吃下游不能吃上游。應(yīng)關(guān)注企業(yè)對(duì)供應(yīng)商問題的解決。如果企業(yè)在資金相對(duì)寬裕的情況下，企業(yè)應(yīng)付賬款較多預(yù)收賬款比較少，可能企業(yè)在行業(yè)中所處的地位一般，但對(duì)供應(yīng)商的控制力較強(qiáng)。應(yīng)關(guān)注企業(yè)產(chǎn)品質(zhì)量的提升等等。如果企業(yè)如果企業(yè)在資金相對(duì)不足的情況下，應(yīng)付賬款和預(yù)收賬款比較多，應(yīng)關(guān)注企業(yè)行政開銷、財(cái)務(wù)費(fèi)用?？傊?，關(guān)注企業(yè)的錢花到哪里去了。如果企業(yè)如果企業(yè)在資金相對(duì)不足的情況下，應(yīng)付賬款多和預(yù)收賬款比較少。說明企業(yè)產(chǎn)品不能適銷對(duì)路，企業(yè)可能出現(xiàn)大問題，股票可能會(huì)崩盤。如果企業(yè)在資金相對(duì)不足的情況下，應(yīng)付賬款少和預(yù)收賬款比較多，應(yīng)關(guān)注企業(yè)的原材料供應(yīng)問題。如果企業(yè)在資金相對(duì)不足的情況下，應(yīng)付賬款少和預(yù)收賬款比較少，企業(yè)在行業(yè)中的位置岌岌可危。它的股票千萬不能碰?？傊?，應(yīng)付款代表企業(yè)對(duì)上游的控制力，如果資金沒問題，應(yīng)付款越多，企業(yè)對(duì)上游的控制力也越強(qiáng)。預(yù)收款代表企業(yè)對(duì)下游的控制力，預(yù)收款越多企業(yè)對(duì)下游的控制力越強(qiáng)。企業(yè)對(duì)上下有的控制力就可反映企業(yè)的活力，日常管理水平，戰(zhàn)略、行業(yè)特征等等。同理對(duì)應(yīng)收賬款和預(yù)付賬款也可這樣分析。對(duì)比一下企業(yè)存貨中的原材料的借方發(fā)生額(在報(bào)表附注中)與應(yīng)付賬款，可能也可以發(fā)現(xiàn)企業(yè)對(duì)供應(yīng)上的控制。

看利潤(rùn)表

我喜歡倒看利潤(rùn)表。

首先看，利潤(rùn)的多少，再看利潤(rùn)的質(zhì)量。利潤(rùn)多少可由上下年對(duì)比，行業(yè)內(nèi)其他企業(yè)的對(duì)比得到。利潤(rùn)的質(zhì)量要看利潤(rùn)的構(gòu)成。利潤(rùn)分營業(yè)利潤(rùn)和營業(yè)外利潤(rùn)，如果營業(yè)利潤(rùn)占比較高則說明企業(yè)利潤(rùn)質(zhì)量較高，企業(yè)的盈利能力較強(qiáng)。相反如果企業(yè)的高利潤(rùn)是由變賣非流動(dòng)資產(chǎn)、政府補(bǔ)助等營業(yè)外收入推高的則說明企業(yè)的利潤(rùn)質(zhì)量不高。

第二，看營業(yè)利潤(rùn)。

1，如果管理費(fèi)用較高，一定要搞清原因，可能企業(yè)的行政管理出現(xiàn)了問題。

2，如果財(cái)務(wù)費(fèi)用較高，一定要關(guān)注企業(yè)的融資問題。

3，如果銷售費(fèi)用高的話，關(guān)注一下銷售收入，如果銷售收入有增長(zhǎng)的話，銷售可能是正常的。如果銷售收入沒有增長(zhǎng)，可能是公司的銷售出現(xiàn)問題。如果銷售費(fèi)用較低，而銷售收入增長(zhǎng)較大，看看企業(yè)的產(chǎn)品競(jìng)爭(zhēng)力和銷售能力是不是有明顯的改善，否則企業(yè)可能虛增收入。

4，關(guān)注一下毛利率。如果企業(yè)毛利率與同行或上年相比明顯偏低。企業(yè)可能是采取了不正常的低價(jià)戰(zhàn)略，也可能是企業(yè)對(duì)采購和生產(chǎn)的管理出現(xiàn)了問題。如果毛利率偏高，看企業(yè)產(chǎn)品的市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)力是否有明顯增強(qiáng)，或?qū)Σ少徍蜕a(chǎn)的管理有所改善。否則，企業(yè)極有可能虛增收入，是財(cái)務(wù)造假。

5，關(guān)注收入質(zhì)量。1.看主營業(yè)務(wù)收入和其他業(yè)務(wù)收入的結(jié)構(gòu)。如果企業(yè)其他業(yè)務(wù)收入較高，收入質(zhì)量較低(其他業(yè)務(wù)收入可在報(bào)表附注中看到)。2，把應(yīng)收賬款和營業(yè)收入對(duì)比，如果應(yīng)收賬款占營業(yè)收入的比重太高，說明企業(yè)營業(yè)收入的質(zhì)量太低，說明企業(yè)的信用政策有問題，進(jìn)而可能企業(yè)的競(jìng)爭(zhēng)力都有問題。

關(guān)注現(xiàn)金流量表。

第一對(duì)比企業(yè)銷售收到的現(xiàn)金與收到的其他現(xiàn)金。第二對(duì)比企業(yè)銷售收到的現(xiàn)金與營業(yè)收入。同理對(duì)比企業(yè)采購支付的現(xiàn)金與支付的收到的其他現(xiàn)金，對(duì)比企業(yè)采購支付的現(xiàn)金與營業(yè)成本。都可以發(fā)現(xiàn)企業(yè)的活力和在市場(chǎng)中的地位和競(jìng)爭(zhēng)力。

以上所提的數(shù)據(jù)高低是和同行業(yè)，以往你年度、報(bào)表中相同性質(zhì)的數(shù)據(jù)對(duì)比判斷的。另外度關(guān)注一下報(bào)表附注，那是對(duì)報(bào)表的解釋細(xì)化。

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