明確并購動機(jī)與目的→制定并購戰(zhàn)略→成立并購小組→選擇并購顧問→尋找和確定并購目標(biāo)→聘請法律和稅務(wù)顧問→與目標(biāo)公司股東接洽→簽訂意向書→制定并購后對目標(biāo)公司的業(yè)務(wù)整合計(jì)劃→開展盡職調(diào)查→談判和起草并購協(xié)議→簽約、成交。

(一)準(zhǔn)備階段

1.明確并購動機(jī)和目的

企業(yè)首先應(yīng)明確為何要進(jìn)行并購重組，通過并購想達(dá)到什么目的。企業(yè)并購的動機(jī)一般不外乎擴(kuò)大市場份額、排擠競爭對手、提高利潤率、分散投資風(fēng)險(xiǎn)、獲取品牌和銷售渠道等。企業(yè)應(yīng)評價(jià)結(jié)合自身結(jié)構(gòu)能力，包括內(nèi)部收購團(tuán)隊(duì)組建、自身戰(zhàn)略的、運(yùn)營的、財(cái)務(wù)的能力分析，對本公司和所在行業(yè)今后的發(fā)展趨勢，商業(yè)機(jī)會，領(lǐng)軍人物和風(fēng)險(xiǎn)等因素進(jìn)行測算，確定那些活動可以給企業(yè)交易帶來帶來附加值。

2.制定并購戰(zhàn)略

在制定并購戰(zhàn)略時(shí)，要選定目標(biāo)公司的行業(yè)及其產(chǎn)品、目標(biāo)公司所在的國家及目標(biāo)公司的規(guī)模(銷售額和稅前利潤)，一旦發(fā)現(xiàn)合適機(jī)會，企業(yè)應(yīng)就并購可能性和企業(yè)內(nèi)部利用市場優(yōu)勢避免風(fēng)險(xiǎn)的解決方法進(jìn)行評估，并對目標(biāo)公司產(chǎn)品的銷售市場及產(chǎn)業(yè)發(fā)展前景進(jìn)行全面的分析，在此基礎(chǔ)上初步設(shè)定并購成本，策劃一個(gè)大致的并購方案。

3.成立內(nèi)部并購小組

內(nèi)部并購小組應(yīng)由公司領(lǐng)導(dǎo)掛帥、各有關(guān)部門領(lǐng)導(dǎo)組成，并購小組應(yīng)熟悉評估過程中涉及的法律，會計(jì)，財(cái)政等各方面的知識，以保障快速應(yīng)變和決策及對外聯(lián)絡(luò)的暢通。

4.選擇并購?fù)顿Y總顧問

并購目標(biāo)一旦選定，即用不同的方法對目標(biāo)企業(yè)進(jìn)行價(jià)值評估。因?yàn)槿绻召弮r(jià)格過高，股東的投資回報(bào)就受到影響。一般選擇知名的咨詢公司、會計(jì)公司或律師事務(wù)所擔(dān)任并購?fù)顿Y總顧問(leadadvisor)，如果是大型跨國并購，則需聘請投資銀行擔(dān)任并購總顧問。

(二)談判階段

1.尋找目標(biāo)公司：一般需與并購總顧問簽約，委托其在規(guī)定的期限內(nèi)尋找目標(biāo)企業(yè)。

2.與并購總顧問討論初選名單，從中篩選出3至5家較為理想的目標(biāo)公司。

3.讓并購總顧問出面了解目標(biāo)公司的股東背景、股權(quán)分配和董事會意向及心理價(jià)位等情況，并向股東發(fā)出正式的接洽邀請。

4.聘請稅務(wù)、審計(jì)顧問和律師參加與目標(biāo)公司的談判。

5.簽訂并購意向書(LetterofIntent)

意向書內(nèi)容包括并購意向、非正式報(bào)價(jià)、保密義務(wù)和排他性等條款。意向書一般不具法律效力，但保密條款具有法律效力，所有參與談判的人員都要恪守商業(yè)機(jī)密，以保證即使并購不成功，并購方的意圖不會過早地被外界知道，目標(biāo)公司的利益也能得到維護(hù)。

6.制定對目標(biāo)企業(yè)并購后的業(yè)務(wù)整合計(jì)劃(BusinessPlan)

整合計(jì)劃包括對目標(biāo)公司并購后的股權(quán)結(jié)構(gòu)、投資規(guī)模、經(jīng)營方針、融資方式、人員安排等內(nèi)容。整合計(jì)劃是贏得政府擔(dān)保和商業(yè)銀行貸款的關(guān)鍵因素。新公司應(yīng)具備一個(gè)雙方都認(rèn)可的明確的遠(yuǎn)景規(guī)劃。規(guī)劃應(yīng)盡早作出，并附有詳細(xì)計(jì)劃。

7.開展盡職調(diào)查(DueDiligence)

從財(cái)務(wù)、法律、技術(shù)、稅務(wù)、制度控制、合同、養(yǎng)老金和知識產(chǎn)權(quán)等方面對目標(biāo)公司進(jìn)行資產(chǎn)評估與財(cái)務(wù)審查，摸清目標(biāo)公司的負(fù)債結(jié)構(gòu)、償還能力、盈利來源與前景等真實(shí)情況，以降低并購風(fēng)險(xiǎn)。在開始做盡職調(diào)查前，應(yīng)準(zhǔn)備好給目標(biāo)公司的問題清單，并協(xié)商好進(jìn)入資料室及實(shí)地考察的時(shí)間。

8.與目標(biāo)公司股東談判，討論盡職調(diào)查報(bào)告，起草并購協(xié)議。

(三)簽約、成交階段

買賣雙方就并購合同達(dá)成一致后，即可安排合同的簽署時(shí)間和地點(diǎn)等細(xì)節(jié)。并購有限責(zé)任公司的合同文本需經(jīng)德公證機(jī)關(guān)公證。

并購合同應(yīng)對資產(chǎn)移交手續(xù)有明確的規(guī)定。并購方一般先將合同款項(xiàng)匯入公證師的帳下，待全部資產(chǎn)和文件經(jīng)清點(diǎn)和核準(zhǔn)無誤后，方通知公證師付款，同時(shí)將資產(chǎn)轉(zhuǎn)移到并購方名下。至此，并購才算正式結(jié)束